Tesla: Langsigtede investorer har fået i pose og i sæk

[ProinvestorNEWS]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet

Få aktier, har som Tesla forgyldt danske investorer de seneste år. Årets nedtur på 36 % virker brutal, men for de investorer, som har været med længe, er det reelt kun en lille appetizer der er væk?

De seneste uger og måneder har været meget hårde ved investorerne med markedsafkast i USA, Nasdaq og Danmark på mellem minus 25-32 %

Især septembers "risikopåmindelse" og nedtur har været meget markant

For Tesla har 2022 budt på en af de sjældne nedtur i nyere tid. Aktien er faldet mere end Nasdaq composite med minus 36 % i år.

For de investorer, som har investeret langsigtet og investeret i mange år kan man dog næsten ikke få øje på nedturen.

Det 3 årige afkast er stadig på astronomiske 1293 % i USD

For danske investorer er afkastet dramatisk højere. Stigningen i USD på mere end 12 % de seneste 3 år, giver et samlet afkast på aktien i DKK på 1.523* %

USD stigningen på 12 % over de seneste 3 år forøger dermed afkast i DKK fra 1293 % til 1523 %. Det skyldes, at valutastigningen slår igennem på hele beløbet og ikke kun på den initielt investerede kapital*
USD stigningen på 12 % er dermed 230 % værd for de investorer, som for 3 år siden investerede i Tesla og har fået en ekstrem USD stigning oveni

Nedtur (for) stor eller lille afhænger af indtjeningsudviklingen

Er Teslas nedtur på 36 % i år for meget og en oplagt købsmulighed eller for lidt til for alvor at gøre aktien interessant? Det afhænger af øjnene der ser på det, og ikke mindst fremtidens indtjeningsforventninger

Indtjeningsforventningerne for 2022-2024 fremgår af figur 3

Den gode nyhed er at der er stigende forventninger til Tesla, og nøgletallene peger på, at prisfastsættelsen er på vej til at blive mere "normal" (kombination af stigende indtjeningsforventninger og faldende aktiekurs).

Hvis Tesla er på vej til at blive mere "investeringsnormal" og skal vurderes på normale nøgletalsmetodikker, er aktien fortsat meget højt prissat.

Er det et faresignal, at prisfastsættelsen er på vej ned? Skyldes det forventninger om lavere vækst?

Risikoen består ikke kun i den absolutte prisfastsættelse ud fra nuværende nøgletal, men også om elbilskonkurrenterne vil komme meget tætter på Elon Musk og også om købet af Twitter vil distrahere Tesla og Elon Musks fokus på både elbilsmarkedet og de andre aktiviteter, som der er gang i?

Figur 1 : Udviklingen i konsensusestimater for Tesla for 2022-2024

Kilde: Marketscreener.com

*Udregningen af 3 års Teslaafkast i DKK - Tal er ikke tænkt som helt eksakte størrelser, men observerede størrelser tæt på 3 års mærket for Tesla/USD inklusive afrundinger

Køb af Tesla til 16,53 (7/10 2019) - USD 6,77 = værdi 111.91 -

Værdi i dag: 223,07x7,64 = 1704,25

Værdiforøgelse: (1704,24/111,91) = 15,23x eller 1.523 %

Figur 2: Udviklingen i USD/DKK

Kilde: Nordnet

Figur 3. Kursudvikling, Tesla

Kilde: Nordnet

[Vær-kritisk]

Tesla har i mange år nærmest haft hele elbilsmarkedet for sig selv. Teslaen har været den eneste ordentlige bil, endda en meget smuk og lækker bil, mens alt det konkurrenterne sendte på markedet var noget ynkeligt skravl. Men den tid er forbi. Den øvrige (etablerede) bilindustri har ikke villet omstillingen fra fossil til el, hvilket længe har gjort det let for Tesla. Men, måske nok modvilligt og tvunget af den grønne bølge, så kommer de nu alle sammen, og det på en gang. Og det er formidable modstandere, giga store konkurrenter, som ikke bare har enorme økonomiske resurser, men også stor innovation-power, og det endda kombineret med en enorm viden og erfaring mht selve produktionen.

Det kommer Tesla til at mærke. Deres salg vil nok stadig stige, bl.a. også fordi elbilsmarkedet fortsat vil blive større. Men de vil ikke længere få det hele for sig selv. Så hvor alle tidligere nærmest satte lighedstegn mellem elbilsmarkedet og Tesla, så begynder det nu at vælte ud med lækre Mercere, Bimmere, Folkevogne etc. etc. og følgelig tror jeg ikke på at Teslaaktien vil nå tidligere højder, selv om man skal være varsom med den slags forudsigelser i en meme-aktie-tid.

Men der vil stadig være plads til teslaen, bl.a. fordi den er lækker, men også fordi den nærmest er et symbol...på hele den grønne omstilling.