Tre gældstyngede selskaber - Teva, AB InBev og Kraft Heinz

[tommycarstensen]

Teva, AB InBev og Kraft Heinz er tre gældstyngede virksomheder, som jeg følger. Her blot en lille opdatering på deres gældssituation; se vedhæftede figurer.

Teva har en fin oversigt over deres gæld her:
https://ir.tevapharm.com/financials/debt-information/

Jeg har lignende oversigter for Kraft Heinz og AB InBev, hvis nogen ønsker dem.

Her i øvrigt et par nyheder i relation til forpinte Teva:

2022-02-28
Viatris unloads biosimilar business to partner Biocon for $3.3B
https://www.fiercepharma.com/pharma/viatris-unloads-biosimilar-business-partner-biocon-33b

2022-02-10
Teva CEO says company could pay up to $3.6B to put opioid litigation to bed: report
https://www.fiercepharma.com/pharma/teva-ceo-says-company-could-pay-up-to-3-6b-to-put-opioid-litigation-to-bed-report

2022-02-09
Drugmaker Teva may pay as much as $3.6 billion in U.S. opioid settlement
https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/teva-pharm-q4-profit-rises-sees-more-growth-key-drugs-2022-02-09/

2022-02-09
Teva Reports Fourth Quarter and Full Year 2021 Financial Results
https://ir.tevapharm.com/news-and-events/press-releases/press-release-details/2022/Teva-Reports-Fourth-Quarter-and-Full-Year-2021-Financial-Results/default.aspx

2022-02-07
Teva Reaches Agreement With Texas to Settle the State's Opioid-Related Claims
https://ir.tevapharm.com/news-and-events/press-releases/press-release-details/2022/Teva-Reaches-Agreement-With-Texas-to-Settle-the-States-Opioid-Related-Claims/default.aspx

[tommycarstensen]

Klik som altid på billederne for at gøre dem større. Grafen for Teva skal læses fra højre til venstre.

[NordicStock]

Teva's Q4 2021 regnskab var godt nok ringe. Man er tilbage til at være underskudsgivende, hvorimod Q4 2020 og Q4 2019 begge gav et lille overskud. Jeg begynder for alvor at tvivle på at Teva kan vendes til noget godt. Man er dog kommet langt siden 2017, som var det ultimative katastrofe år, med et underskud på 16,5 mia. USD, men de stigende renter varsler svære tider hvis man har for meget gæld.

På den positive side, har Teva skåret 11,1% af sin gæld i 2021, men kva gældens samlede størrelse på ca. 23 mia USD, så skal der nok arbejdes endnu hårdere med gælds nedbringelse.

Ser man på regioner, så klarer Teva sig hæderligt i region 'Nord Amerika', hvor tilbagegangen er ret begrænset.

Og på region 'Europa' har man faktisk en lille fremgang i Q4 2021 year-on-year på både omsætning og indtjening.

Samlet set tror jeg, at jeg giver Teva til og med regnskabet for 1. kvartal 2022. Ser man ikke en signifikant forbedring på bundlinjen, så ønsker jeg ikke holde aktien mere, og så trækker jeg plasteret og må æde tabet

PS: Skriv endelig hvis jeg har overset noget vigtigt, som måske kan gøre mig mere positiv på Teva aktien?

[tommycarstensen]

NordicStock Vi kommer vist ikke udenom, at elefanten i rummet i 2022 stadig er opiod-retssagerne, men det vil jeg springe over her i denne omgang og holde det lidt kort. Der blev spurgt flittigt til det ifm telekonferencen. Her diktat:
https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2022/02/10/teva-pharmaceutical-industries-teva-q4-2021-earnin/

GAAP-underskud i 4. kvartal paa $159M skyldes bl.a. nedskrivninger og retslige omkostninger ($717M i 2021 og $604M i Q4); se note 11 paa side 130 i deres 10K samt pressemeddelelsen.

2021 10K:
https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/818686/000119312522032667/d130792d10k.htm

Q4-pressemeddelelse:
https://ir.tevapharm.com/news-and-events/press-releases/press-release-details/2022/Teva-Reports-Fourth-Quarter-and-Full-Year-2021-Financial-Results/default.aspx

I 2022 forventer Teva frie pengestroemme paa 1,9 til 2,2 milliarder dollar, hvilket er ganske fornuftigt. Og margenerne forbedres stadig, saa det er fint nok.

I USA er salget af Austedo nu stoerre end salget af Copaxone, og omsaetningen fra generiske laegemidler er nogenlunde stabil, saa jeg forventer vaekst i USA i 2022 samt svagt forbedrede margener.

Jeg har en staerk forventning, at Teva faar nedbragt sin gaeld. Ogsaa selv om virksomheden maaske bliver ramt af store erstatningskrav, omend det goer det vaesentligt mere besvaerligt og vejen til et fremtidigt udbytte laengere.

Markedsvaerdi og gaeld er tilsammen 30 milliarder dollar. Det kan divideres med frie pengestroemme paa forventede 2 milliarder dollar. Det er OK, hvis de vaekster. Og det kommer de til takket vaere Austedo ifoelge min spaakugle.

Jeg har vedhaeftet en figur med omsaetning for diverse CGRP-migraene-midler. Ajovy klarer sig nogenlunde godt.

Jeg kan ikke uploade mp4-videoer, men jeg har skruet en lille video paa cirka 2 minutter sammen her med et par figurer (8,2MB):
https://www.midgardfinance.com/misc/TEVA.mp4

Flere tal og figurer her:
https://www.midgardfinance.com/10q10k/T/TEVA/

[NordicStock]

Hej Tommy

Tak for et godt og indsigtsfuldt svar. Jeg håber du får ret, men jeg synes det går alt for langsomt med at få vendt den Teva skude.

PS: Kender vi to ikke hinanden fra et andet forum, for mange år siden? Jeg tror vi har skrevet privat sammen om aktier tilbage i 2011 / 2012 eller deromkring?

[Hyst]

Husk også Teva har ingen interesse har i at se finansiel godt ud for tiden.

[tommycarstensen]

Ja, synkende skuder har det med at fortsaette med at synke, selv om man aendrer kursen 180 grader Spoeg mellem Steve Jobs og Bill Gates ved en tek-konference

Jeg har mest tiltro til de to andre virksomheder hvad angaar tilbagebetaling af gaeld; og mere til AB InBev end til Kraft Heinz. Jeg har dog ogsaa tiltro til Teva. Jeg tror bare vejen kan blive en del laengere, fordi de - hvad angaar produkter med hoej margen - spiller paa en til dels enstrenget violin med Austedo. Og saa skal de lige foerst igennem det juridiske opioid-minefelt. Og derudover har de to andre virksomheder bedre gaelds-forfalds-profiler (debt maturity profiles), idet de modsat Teva ikke paa samme maade skal refinansiere og skubbe deres gaeld foran dem inden for de naeste par aar.

2019-06-07
Fitch Downgrades Teva to 'BB-'; Outlook Negative
https://www.fitchratings.com/research/corporate-finance/fitch-downgrades-teva-to-bb-outlook-negative-07-06-2019
The downgrade primarily reflects Fitch's expectation that Teva's leverage measured as gross debt/EBITDA and total adjusted debt/EBITDAR will remain above 5x beyond 2020 because of slower than expected revenue growth, lingering cost challenges, persistent generic price deflation, and litigation settlements. The Outlook may remain Negative until gross leverage is sustainably below 5x and Teva has resolved its litigation exposure without significantly reducing its financial flexibility.

2021-12-06
Fitch Revises Teva's Outlook to Stable; Affirms Ratings at 'BB-'
https://www.fitchratings.com/research/corporate-finance/fitch-revises-teva-outlook-to-stable-affirms-ratings-at-bb-06-12-2021
The revision in Outlook to Stable primarily reflects Fitch's view that Teva's financial flexibility has improved with its recent sale of debt (including sustainability linked bonds), which helps to align expected FCF generation with contractual maturities of debt over the next several years. In addition, Fitch's revised forecast for Teva's litigation settlement and restructuring costs reflects the belief that Teva has the financial flexibility to absorb such costs over a multi-year period similar to preliminary agreements that U.S. drug wholesalers reached for opioid litigation and, therefore, it would expect any final settlements to be paid out over multiple years.

P.S. Hvis jeg husker rigtigt, saa var jeg aktiv paa EI i 2005-2007, muligvis 2011-2012 og 2016-2018. Og her paa PI siden ~2018; dog med pauser paa et par maaneder indimellem. Mit brugernavn paa EI var det samme. Hvis dit fornavn og brugernavn paa EI starter med M, saa har vi snakket sammen.