Aktiesnakken — September 2018

[Tyndeejner]

God morgen

[Helge_LarsenPI-redaktør]

God morgen.

[kbsv]

Nogle med adgang til åbningsauktion på Danske bank...takker ?

[Sibelius]

Sidste år i december havde Pandora købt ca. 1,8 millioner egne aktier for 1,7 milliarder under det daværende aktietilbagekønsprogram.

[Sibelius]

I år primo september har selskabet købt 3,6 millioner aktier for 1,8 milliarder kroner.

[Sibelius]

Det nuværende aktietilbagekøbsprogram skal tilbagekøbe for DKK 4 milliarder.

[Sibelius]

Så der kan blive købt ca 5,5 millioner yderligere aktier op under programmet

[rex_pacis]

Ja, det er ikke kun skidt med det kursfald

[Helge_LarsenPI-redaktør]

Servicemeddelelse: Jeg har Q&A med CEO Kaare Schulz fra Teva direkte fra USA på storskærm under Investordagen i København d. 18. september. Nærmere info følger med rabatkode til Proinvestors brugere.

[Jazzz]

Alligevel en hel del.. ca 8% af markedsværdien lige nu.. det må da rykke på kursen!

[nohope]

Jamen er det det vi ser ? Sidste år var der dobbelt op på udbytte, dem der havde aktien for udbyttet er smuttet - eller køber ikke flere. I stedet skal det nu være investorer der satser på kursstigning - helst hurtigt der skal bære kursen oppe. De er langt mere fokuserede på kortsigtede udsving i salg og DB.

[nohope]

Pandora strategi med at sænke udbytte og hæve tilbagekøb er således et skud i foden. De har byttet langsigtede investorer med fokus på udbytte ud med kortsigtede mere spekulantprægede investorer - som ikke skal nyde noget i en aktie der er underbelejring af shortere. Havde Pandora satset på udbyttet var den endt i depoter hvor den var blevet liggende. Der er masser af købere til highyield aktier f.eks. fonde og private pensioner.

[nohope]

Tilbagekøb er noget udenlandske investorer presser på for for at undgå kuponskatten på 15% . Der er jo ingen kuponskat på kursstigninger. Når selskaberne så satser på udenlandske investorer, spekulanter med korte horisonter og bliver udsat for shortangreb så ser vi den kedelige udvikling der har været i Pandora.

[rex_pacis]

Ja, kupon-skatten er fuldstændigt idiotisk!! Aktietilbagekøb og udbytte er jo to sider af præcis samme sag, så hvorfor skal de beskattes forskelligt!!

[Jazzz]

Jeg tror ikke man kan generalisere. Buybacks kan være både godt og skidt. Buybacks betyder højere EPS som så kommer de resterende aktie ejere til gode og kan være et tegn på at virksomheden mener dens aktier er alt for billige, og ser det som en bedre mulighed end at geninvestere i forretningen feks. I Pandoras eksempel kan man mene at det ikke rykker på kursen, som du indikerer, men det kan jo ikke være rigtigt. Hvis de køber op mod 10% af aktierne tilbage stiger prisen vs hvis de ikke havde.

[Jazzz]

Personligt er jeg mest ligeglad. Men foretrækker egentligt tilbagekøb, da jeg vælger at antage, at de oprigtigt mener kursen er alt for lav. Det mener jeg osse, derfor har jeg aktien. Hvis ikke, havde jeg jo solgt.

[rex_pacis]

I teoerien er de to typer yield ens, men ellers er jeg enig. Jeg foretrækker både-og, medmindre der trækkes mere end 15%, så klart tilbagekøb

[Jazzz]

Sorry, men lige en pointe mere. Nohope har ret i at buybacks kan være kortsigtet, men kun hvis selskabet ikke er undervurderet. Den, så dermed, kortvarige kurs stigning, kommer kun dem tilgode, der solgte. Dem der blev, må se kursen falde tilbage.

[nohope]

Hvordan eller måske hvem skal afgøre om en aktie er undervurderet ? Vil det sige at hvis ledelsen fremsætter et tilbagekøbsprogram så har ledelsen samtidigt meldt ud at kursen er for lav ?

[nohope]

Brug af tilbagekøb med henvisning til at kursen er for lav er næsten kriminelt. Der er ret skrappe krav omkring tilbagekøb - jvf. Parken / Don Ø/ Glistrup.