Genmab — Juli 2015
-
Har naturligvis luret i kulissen og fulgt debatten selvom man ikke har hørt meget fra mig i nogle år. Holder trofast fast i min massive Genmab position og har til dato stadig ikke solgt en eneste aktie.
-
Er blevet mere indsigtsfuld omkring investeringscasen, men har samtidigt også lært mine svagheder at kende. Derfor har det været ekstremt værdifuldt at følge debatten herinde. Et stort tak ti alle – ingen nævnt ingen glemt!
-
Der er spænding i luften og opkøbsrygtemøllen er så småt ved at antænde den raket-booster som vil sende aktiekursen op i stratosfæren .
-
Under diskussion af realismen bag opkøbs-scenariet spørg gentogen sig selv hvorfor der ikke allerede tidligere er kommet et bud.
-
Det er naturligt som udeforstående at undre sig over at Janssen (eller andre indsigtsfulde parter) ikke har trykket på opkøbsknappen meget tidligere imens en overtagelse stadig ville kunne ske til en lavere værdiansættelse.
-
For at finde et svar på dette bliver man nød til at sætte sig ind i de opkøbsansvarliges tankegang hos BP.
-
Vi har her at gøre med højt betalte karrieremennesker der arbejder i vel smurte organisationer som kun tænker i PV af fremtidigt CF.
-
Når en af disse CF hungrende BP-mastodonter bregner deres DCF model i forbindelse med et potentielt opkøb, så betyder risikojusteringsfaktoren rigtig meget og som opkøbsansvarlig i BP kæmper man på det grundlag en ulige kamp.
-
Man vil altid blive holdt ansvarlig for et fejlopkøb mens man sjældent får andet end en lille smule anerkendelse for at være ”heldig” når et opkøb går godt. Risk/reward scenariet ved at rykke tidligt på opkøbsknappen er med andre ord ikke særlig godt for beslutningstagerne.
-
Samtidig er det væsentligt at man jo opkøber virksomheder for aktionærernes penge og de er typisk totalt uvidende om i hvor stor grad der overbetales for opkøb.
-
Graden af overbetaling ved M&A kan ikke være nogen overraskelse for dem som bare har læst et minimum af teori indenfor området. Særligt indenfor BP er det et meget kendt fænomen.
-
For dem som blev lidt tabt i ordstrømmen kan jeg lige understrege pointen i mit svar til gentogen. Det er for mig at se helt naturligt a ingen har opkøbt Genmab endnu. Der er to primære årsager:
-
- Man venter for at være sikker i sin sag da fejlopkøb giver et hak i tuden som gør mere ondt end den ros og anerkendelse som opnås ved en korrekt disposition.
-
Der er en form for ”moral hazard” i processen. Man bruger nemlig aktionærpenge og aktionærerne kender ikke til at man overvejede muligheden tidligere hvor man måske kun skulle have betalt en fraktion af prisen.
-
Ligesom jeg anser det for natuligt at ingen har opkøbt Genmab endnu, så anser jeg det også for naturligt at Genmab bliver opkøbt. Faktisk mener jeg (lidt i modsætning til gentogen) at vi er tidligt i processen hvis Genmab opkøbes indenfor de næste måneder.
-
Opkøb sker tit først efter FDA godkendelse og efter at de uptake og det første CF gør sagen endnu mere sikker.
-
Som dokumentation for dette kan man jo bare kigge på hvor vi var i livscyklus for de seneste +/- 20 MIA USD opkøb. Gennem denne sammenligning vil det stå klart at Genmab faktisk kan blive opkøbt tidligt (taget i betragtning af at selskabet ikke længere er i ”early stages” for i disse tilfælde gælder igen helt andre regler).
-
Når ovenstående er sagt så tror jeg ligesom ”BB/NL” på et opkøb indenfor nær fremtid. Situationen omkring Genmab er lidt speciel og derfor mener jeg ikke vi skal vente til der ses CF fra uptake og jeg vil således godt ligge hovedet på blokken og deltage i koret der spår opkøb her i 2015 - og måske endda meget
snart! -
Gode tanker ROI..Tak for dem.
-
Tak, ROI. Stærkt ”comeback”. Særdeles velovervejede tanker, som jeg deler. Jeg har med interesse læst BBs tre EndGame ræsonnementer. Jeg mener de giver rigtigt god mening. Jeg kan være mere usikker på timingen, men strategisk ser jeg ingen anden vej for J&J. De to selskaber er allerede så tæt forbundne, at et opkøb virker uundgåeligt.
Hello! It looks like you're interested in this conversation, but you don't have an account yet.
Getting fed up of having to scroll through the same posts each visit? When you register for an account, you'll always come back to exactly where you were before, and choose to be notified of new replies (either via email, or push notification). You'll also be able to save bookmarks and upvote posts to show your appreciation to other community members.
With your input, this post could be even better 💗
Tilmeld Log ind