Vi er nærmer os en afgørende milepæl i Anavex casen. CHMP/EMA nærmere sig den afgørende reevaluering af Blarcamesine. FDA evaluerer om Blarcamesine skal have en chance i US. Websider: https://anavex.com/ https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?CIK=Avxl&owner=exclude&action=getcompany&Find=Search https://finance.yahoo.com/news/anavex-avxl-q1-2026-earnings-144832686.html https://www.ema.europa.eu/en/events/upcoming-events?page=2 https://finance.yahoo.com/news/anavex-life-sciences-present-46th-123000660.html https://adpd.kenes.com/ Kommende events: TD Cowen Annual Health Care Conference Den 2. marts kl. 17.50 DK-tid CHMP/EMA Reevaluering 23. - 26. marts eller Den 20. - 23. april AD/PD konference i København Den 17. - 21. marts Feedback fra FDA? Mulig tilladelse for indsendelse af ansøgning af Blarcamesine i AD? Afvisning? Almindelig proces? Voucher eller anden hurtig vej? I er meget velkommen til at supplerer med relevante links for at skabe et bedre overblik over casen. Vi står som nævnt overfor afgørende milepæle de kommende uger/få måneder. Anavex/Blarcamesine synes dog med optagelsen i ACCESS-AD programmet, at høste første større anerkendelse for deres innovative videnskab. Samtidig ser vi en tiltagende EU afvisning af ellers godkendte fedtfjernelsesprogrammer, hvor manglende effekt, alvorlige bivirkninger, samt omkostningstung og besværlig behandling viser, at der er brug for en helt anden tilgang. Om Blarcamesine er netop dette vil fremtiden snart vise, men der er pt og de nok kommende par år ikke umiddelbar bedre alternativer. Biotek er kompleks og risikabel, men sjælden har et selskab stået med så potentielle gode kort på hånden og på det helt rette tidspunkt til at udfylde det enorme og stadig øgede vaccum, som vi nu ser indenfor Alzheimer/demens. Dette er på ingen måde en anbefaling til at investerer, men ønsker at denne tråd kan bidrage med at blive klogere på videnskaben og en forhåbning om, at der på et tidspunkt må komme et gennembrud i behandlingen af Alzheimer og demens.

Jeg blev inspireret til at dele denne podcast efter debatten her på ProInvestor om "Elon Musk og SpaceX flyver ud i aktierummet". Diskussionen om SpaceX, Elon Musk, AI, satellitter, geopolitik og de enorme kapitalinteresser omkring de nye amerikanske megaselskaber fik mig til at tænke på denne samtale med Anne Applebaum for et par uger siden. For måske skal vi investorer begynde at forholde os endu mere til: Hvad sker der med markederne, hvis økonomisk magt, politisk magt og teknologisk magt i stigende grad smelter sammen? Hvis du har 2 timer i pinsen, så lyt til denne stærke samtale fra "The Diary of a CEO" med Pulitzer Prize-vinderen Anne Applebaum. Det er historisk perspektiv og ikke dommedagsretorik. https://www.youtube.com/watch?v=kwEtOyaFhCA&t=1660s Se fortegnelsen over indholdet - eller læs transskriptionen, hvis du foretrækker det. Anne Applebaum er Pulitzer Prize-vindende historiker, journalist på The Atlantic og en af de mest markante stemmer internationalt om demokrati, propaganda og autoritære regimer. I mere end 10 år har hun advaret om, at vestlige demokratier - især USA - ikke er immune over for de samme mekanismer, som historisk har undermineret demokratier i bl.a. Rusland & Østeuropa. Hendes måske mest ubehagelige pointe er, at USA ikke nødvendigvis er på vej mod klassiske diktaturer - men mod en moderne version af det, man har set i Rusland og Ungarn: Et system hvor valg stadig findes, men hvor institutioner, medier, domstole og magtbalancer gradvist svækkes indefra. Og ifølge hende sker det langt hurtigere, end de fleste forestiller sig. Det bliver ekstra interessant set med danske og nordiske briller, fordi hun faktisk bruger Danmark & Grønland som eksempel på, hvor dramatisk relationerne mellem USA & Europa er ved at ændre sig. Hun beskriver, hvordan europæiske lande nu åbent diskuterer scenarier, som for få år siden ville have været utænkelige - herunder sikkerhedspolitik uden fuld tillid til USA. Samtidig peger hun på de nordiske lande som nogle af verdens mest stabile og velfungerende demokratier - med høj tillid, lav korruption og stærke institutioner - og stiller spørgsmålet, hvorfor så mange samfund alligevel bevæger sig væk fra netop den model. For os som investorer er pointen måske endnu vigtigere: Hvis USA bevæger sig i retning af mere politisk styret kapitalisme, voksende oligark-strukturer og tættere forbindelser mellem statsmagt og udvalgte virksomheder, så kommer det til at påvirke markederne globalt - og gør det allerede. Ikke kun inden for forsvar, energi og tech, men i hele den måde kapital, regulering og geopolitik smelter sammen på. Jeg har fulgt hendes arbejder de seneste 10 år og uanset om man er enig med hende politisk eller ej, er det en af de mest tankevækkende samtaler jeg længe har hørt om magt, demokrati, propaganda, teknologi og vores tid. Særligt interessant er hendes beskrivelse af de fem klassiske tegn på demokratisk forfald - og hvorfor historien ofte gentager sig, mens samtidens mennesker overser signalerne. Lidt mere om Anne Applebaum For jer der følger amerikanske forhold og amerikansk politik tæt, er I sikkert ofte stødt på Anne Applebaum. Hun begyndte for alvor offentligt at advare om Trumps autoritære tendenser under valgkampen i 2015-2016, dvs. for ca. 10 år siden. Allerede dengang pegede hun på flere ting, som hun mente lignede mønstre fra autoritære systemer, hun havde studeret i Østeuropa og Rusland: angreb på medier og journalister mistænkeliggørelse af valg persondyrkelse fascination af "stærke ledere" pres mod institutioner opdeling af befolkningen i "rigtige" og "forkerte" borgere loyalitet over for lederen frem for loven Efter Trumps første præcident periode - og især efter stormen på Kongressen 6/1 2021, efter han tabte valget i 2020 - blev hendes advarsler langt skarpere. Hun beskriver faktisk i podcasten, at noget ændrede sig efter 6/1 : Mange traditionelle republikanere forlod Trump, men samtidig blev han omgivet af folk, som aktivt ønskede at ændre det demokratiske system indefra. Det er også derfor, hun i dag ikke kun taler om "Trump som person", men om et bredere autoritært projekt omkring MAGA-bevægelsen, tech-eliter, nationalistiske grupper og institutionel magtkontrol. Og hvad de fleste ikke ved, så er hun gift med den polske udenrigsminister, som hun blev gift med for snart 35 år siden, da han var journalist.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet SpaceX har meddelt, at de i løbet af få uger lader sig børsnotere. Der bliver sat nye rekorder i flere dimensioner SpaceX vil lade sig børsnotere Det er ikke og har ikke været nogen hemmelighed, men nu er det sikkert og vist. Datoen er sat til 12. juni SpaceX eller "SPCX" som tickerkoden kommer til at hedde, brager ind i investorernes bevidsthed Der sigtes efter en børsværdi på 1,750 mia. USD eller ca. 11,235 mia. DKK - Lidt under 4x af det danske BNP. Det er såvidt jeg husker den største børsnotering nogensinde. Der bliver tale om A- og B aktier Aktien stryger formentlig ind i Nasdaq 100 og Composite på trods af lav free float. Det er formentlig rekordhurtigt. Efterspørgslen vil være ekstrem og da der kun er få/færre aktier til salg (i forhold til efterspørgslen), vil mange forsøge at jagte aktien Efterspørgslen efter rumfartsaktier har været enorm de det seneste år. Det kan man bl.a. udlede af udviklingen i "Van Eck Space Innovators". Kursudviklingen fremgår af figur 1 Tickerkoden hedder meget passende "JEDI" med reference til rummet og Star Wars Figur 1: Kursudvikling, Van Eck, Space Innovators Kilde: https://www.nordnet.dk/etf/liste/van-eck-space-innovators-ucits-jedi-xeta [image: 132393_image_31_.png]

60 minutes 26/5 - Det første indlæg på 15 min. er med Andrew Ross Sorkin, der inden for finansjournalistik generelt er blandt de mest indflydelsesrige og mest velkoblede journalister i USA. Medstifter, bestyrelsesformand og CEO for BlackRock Larry Fink udtaler sig også - bl.a. om amerikanernes pensioner... https://www.youtube.com/watch?v=r2j7Gq58L_s&t=267s

AI-boblen kan få et reality check i 2026 - ifølge seriøse økonomer og forskere. Kunstig intelligens (AI) har drevet en stor del af aktiemarkedets vækst de seneste år. Virksomheder som Nvidia, Microsoft og andre tech-giganter har set enorme kursstigninger på grund af massive investeringer i AI. Men flere anerkendte økonomer og forskningsinstitutioner advarer nu om, at 2026 kan blive året, hvor hypen møder virkeligheden - og hvor priserne kan blive presset kraftigt ned. Ruchir Sharma: Fire klassiske boble-tegn Den anerkendte økonom Ruchir Sharma (formand for Rockefeller International) er en af dem, der klart peger på en mulig boble, der kan briste i løbet af 2026. Han bruger en simpel model med "fire O'er" til at spotte bobler: Overvurdering (overvaluation) Overinvestering (overinvestment) Over-ejerskab (overownership - for mange investorer har satset stort på det samme) Overgæld (overleverage) Ifølge Sharma opfylder AI-området alle disse tegn. Han forventer, at stigende renter - drevet af eventuel højere inflation - kan blive den udløsende faktor, der får boblen til at punktere. Bobler holder ofte længe, men når likviditeten strammer til, vender stemningen hurtigt. Stanford HAI: Fra hype til evaluering. Forskere fra Stanford Universitys Human-Centered AI Institute (HAI) forudser, at 2026 bliver året for et reality check. De beskriver et skift fra "AI-evangelisme" (hvor alle taler om revolution) til en mere nøgtern evaluering: Hvad virker rent faktisk? Hvad koster det? Og hvad giver det af reel værdi? Mange virksomheder har brugt milliarder på AI, men vil i højere grad skulle vise, om det giver målbare produktivitetsgevinster - især ud over specifikke områder som programmering og callcentre. Flere eksperter forventer, at vi hører flere virksomheder indrømme, at gevinsterne endnu ikke lever op til forventningerne. Capital Economics og andre analyser Capital Economics har fulgt udviklingen tæt og har både peget på risikoen for en korrektion og muligheden for, at rallyet kan fortsætte lidt endnu ind i 2026, før en eventuel nedtur. De har tidligere advaret om, at stigende renter og inflation kan lægge pres på de høje værdiansættelser. Andre Wall Street-analyser nævner lignende risici, herunder høje investeringer i datacentre og chips, som ikke nødvendigvis giver hurtigt afkast. Hvad betyder det i praksis for investorer: AI er en reel og revolutionerende teknologi med stort potentiale på lang sigt. Men de ekstremt høje aktiekurser (især hos nogle chip- og tech-selskaber) efterlader begrænset plads til skuffelser. En korrektion kan ramme hårdt, selvom teknologien ikke forsvinder. For virksomheder: Fokus vil flytte fra at købe ind i hypen til at dokumentere reel ROI (return on investment). De, der kan vise konkrete resultater, vil klare sig bedst. For økonomien: En brat nedtur i AI-aktier kan påvirke hele markedet, men historien viser også, at teknologier som internettet overlevede boblen og blev transformative bagefter. Kort sagt: 2026 tegner til at blive et mere nøgternt år for AI. De massive investeringer fortsætter, men forventningerne skal ned på jorden. Som Stanford-forskerne siger: Tiden for hype er ved at være forbi - nu kommer evalueringen. AI forsvinder ikke. Den vil fortsat udvikle sig og skabe værdi. Men for aktieinvestorer kan året blive et vigtigt wake-up call om forskellen mellem potentiale og det, der rent faktisk leveres her og nu. https://www.businessinsider.com/ai-boom-has-4-bubble-signs-could-burst-2026-economist-2025-12 https://hai.stanford.edu/news/stanford-ai-experts-predict-what-will-happen-in-2026 (Kildesøgning: AI)

Vaegttab: -28,3% paa 80 uger (efficacy-estimand) Treatment-regimen: -25,0% (det er en forskel paa 3,3% ift efficacy-estimand lidt apropos det vi skrev om aebler og paerer i den her traad https://proinvestor.com/boards/132340/) Tirzepatid (SURMOUNT-1): -20,9% paa 72 uger (8 uger faerre) Ingen HbA1c-screening - som SCALE (2015), modsat STEP/SURMOUNT FDA-ansoegning i 2026 virker sandsynligt Eli Lilly says next-gen obesity drug helps patients lose 28% of body weight https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/patients-lillys-next-gen-obesity-drug-lost-28-body-weight-company-says-2026-05-21/ Lilly's triple agonist, retatrutide, delivered powerful weight loss in pivotal Phase 3 obesity trial https://investor.lilly.com/news-releases/news-release-details/lillys-triple-agonist-retatrutide-delivered-powerful-weight-loss [image: 132408_triumph1_retatrutide.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Novo Nordisk har offentliggjort nye data i STEP UP Trial forud for en konference. Her er hvad tror investorerne vil hæfte sig ved Det gennemsnitlige vægttab er 20,7 % efter 72 uger med den høje 7,2 mg dosis Med den lavere dosis på 2,4 (1/3) er vægttabet gennemsnitligt på 17,5 % 26,9 % responderede hurtigt på den høje dosis (Mere end 15 % vægttab efter 1/3 af tiden (24 uger) fik et vægttab på 27,7 %. Det tilsvarende tal med den lavere dosis, 2,4 mg (hurtig effekt) var at 1/5 fik et vægttab på 24,8 % Tallene viser at der vægttabsmæssigt er en "spurtpræmie" for de som er disponeret for og reagerer markant på Wegovy. Det er selvsagt positivt for patienterne og i den direkte sammenligning med konkurrenter og ikke mindst Eli Lilly Kommer aktien til at reagere meget markant alene på de tal som er fremlagt i dag? Det er mindre sandsynligt. Investorerne kan godt lide at der er topdata, som er tilfældet for de som reagerer hurtigt på behandlingen. Det som dog nok tæller mest, er gennemsnittet

Børsen - 26. maj 2026 KL. 14.58 - af Tom Frovst (online) E-avisen 27/5 side 4 : "Læger: Pris afgørende for valg af vægttab­spille" "Lægerne anbefaler injektioner, men flertallet af patienter drages mod vægttabspiller på grund af prisen" Opsummering i punktform: Konkurrencen på markedet for vægttabspiller er intensiveret efter lanceringerne fra Novo og EL i USA. Flere læger vurderer fortsat, at produkterne er relativt ens, og at det er for tidligt at udpege en klar vinder. Novo fremhæver højere vægttabseffekt med Wegovy-pillen, mens EL fremhæver brugervenligheden ved Foundayo uden samme krav til faste og væskeindtag. Flere sundhedseksperter vurderer, at pris aktuelt er den vigtigste faktor for patienternes valg. Dr. Reed Berger-Fleishman vurderer, at pillerne især vælges af patienter, som finder injektionsbehandlinger for dyre. Efterspørgslen stiger samtidig blandt yngre patienter og patienter med højt BMI. Bernstein fremhæver som overraskende, at lægerne endnu ikke oplever Wegovy-pillens krav til faste og væske som et større problem, trods tidligere bekymring for efterlevelse og langsigtet effekt. Citi har spurgt 120 læger og vurderer fortsat, at fastekravet kan blive en væsentlig udfordring for Novo. 74 % af de adspurgte endokrinologer peger på, at fastekravet påvirker receptudskrivning, hvilket Citi beskriver som undersøgelsens største friktionspunkt. En Bloomberg-undersøgelse blandt 100 amerikanske læger viste tidligere i maj, at 82 % foretrak Wegovy-pillen frem for Foundayo, hvilket understreger usikkerheden om den fremtidige markedsfordeling. Citi vurderer samtidig, at brugervenlighed kan få større betydning end forskelle i vægttabseffekt. Wegovy-pillen vurderes at give 2-4 procentpoint højere vægttab end Foundayo, men Citi forventer alligevel større efterspørgsel efter EL's pille på grund af den enklere anvendelse. UBS deler vurderingen af, at mindre forskelle i vægttabseffekt ikke nødvendigvis er afgørende. Banken peger samtidig på produktionsfordele hos EL, da Novos pille kræver store mængder aktivt stof og kan udfordre kapaciteten, mens EL's mindre molekyle vurderes lettere at skalere globalt. Det ventes at blive særligt vigtigt fra slutningen af 2026 ved lanceringer uden for USA. Læger i Citis undersøgelse forventer samtidig, at vægttabspiller kan udvide markedet markant. Op mod halvdelen vurderer, at antallet af nye patienter kan stige med 20-50 %, ligesom pillerne kan få tidligere brugere af injektionsbehandlinger tilbage i behandling. Prisfald samt øget pres fra FDA ser samtidig ud til at reducere markedet for kopiprodukter i USA. Kristina Bartelt (Hims & Hers) fortæller, at markedet har ændret sig markant siden slutningen af 2025. Omkring 70 % af recepterne er nu på originalmedicin fra Novo eller EL, mens syv ud af ti patienter foretrækker piller frem for injektioner. Ifølge hende er receptudskrivningen fortsat til fordel for Novo. 2 af Bernsteins 3 interviewede læger vurderer, at Novo er mere aggressive i markedsføringen over for læger end EL. Dr. Reed Berger-Fleishman fremhæver samtidig, at Novo er mere opsøgende med materiale og hjælp til forsikringsdækning, mens EL endnu ikke har reageret på hendes mødehenvendelse. Bernstein bemærker, at dette adskiller sig fra tidligere tilbagemeldinger om konkurrencen mellem selskaberne. NB! ChatGPT har hjulpet lidt med opsummeringen https://borsen.dk/nyheder/virksomheder/laeger-pris-afgorende-for-valg-af-vaegttabspille?b_source=seneste-nyt&b_medium=row_1&b_campaign=latest_news_2

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Om ca. 3 uger bliver SpaceX efter planen børsnoteret. Investorerne har rumfeber og en samling af selskaber i rummet har givet fænomenale afkast det seneste år SpaceX er i mange investores tanker Om ca. 3 uger, jævnfør prospekt, vil selskabet have den første noteringsdag som børsnoteret Ifølge prospektet sigtes efter en værdisætning på 1,750 mia. USD eller ca. 11,235 mia. DKK Det er lidt under 4x dansk BNP At SpaceX bliver børsnoteret nu er sammenfaldende med at interessen for rumfartsaktier er på sit højeste. Kausaliteten er enten at SpaceX bliver børsnoteret fordi interessen er højest, eller at det for investorerne længe har stået klart, at SpaceX ville blive børsnoteret på et eller andet tidspunkt i 2026, og det har spredt interessen ud Uanset hvad kausaliteten er, har en investering i rumfartsaktier været en fremragende pengeanbringelse de senste år Udviklingen i en af dem fremgår af figur 1 I figur 2, er de største indeksvægte vist Investorerne flyver ud i rummet i høj fart Investorerne er fløjet ud i rummet. Temaet er brandvarmt, og måske er der i tillæg en del som investerer ind i, at der er mange som trods alt ikke får mulighed for at købe direkte ind i SpaceX. Tesen er så formentlig bl.a., at interessen for rummet vil blive spredt ud på og til andre selskaber, udover den interesse, som er/var der i forvejen Figur 1: Kursudvikling, "Jedi", VanEck Space Invaders, 1 år Kilde: https://www.nordnet.dk/etf/liste/van-eck-space-innovators-ucits-jedi-xeta [image: 132467_image_32_.png]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Den amerikanske 10 årige rente er steget meget. Olieprisen er steget meget. Aktierne er steget meget og i særdeleshed CHIP aktierne er stukket helt af. Det er ikke kun men også når det kommer til investeringer, at vi lever i en meget polariseret verden. Nye amerikanske indeksrekorder Normalt er større rentestigninger, især hvis de kommer indenfor en meget kortere periode med til at gøre aktieinvestorerne nervøse. Det gælder ikke aktuelt, eller i hvert fald er det ikke tilfældet på indeksniveau, hvis man udviklingen i Nasaq Composite i 2026, som det fremgår af figur 1. På indeksniveau er der sat mange nye rekorder. Figur 1: Nasdaq Composite, 2026 Kilde: Nordnet [image: 132355_image_29_.png]

De fleste analytikere og forecasts er stadig overvejende positive: Mange ser NAS100 i 30.000+ inden udgangen af 2026 eller 2027 (nogle endda 35.000). AI-drevet produktivitetsboom, massive investeringer i data centre, chips og energi. Forventninger om fortsat stærk indtjeningsvækst i tech-sektoren (især Magnificent 7 og AI-relaterede selskaber). "Goldilocks"-scenarie: Lavere inflation + stadig vækst + Fed, der ikke strammer for meget. 5-10% dip undervejs normalt. Der er ikke meget gæld i Nasdaq 100-aktierne - tværtimod er gældsbelastningen generelt lav. [image: 132362_US100_2026_05_18_13_33_40.png]

er der nogle herinde der er med her, og tror det måske lykkes.... plus er der nogle der følger med i agat ejendomme. er agat ved og få vendt butikken

Kommentar fra Helge Larsen, redaktør, ProInvestor.com Som investor i Novo Nordisk eller Eli Lilly kigger man ofte på gennemsnitlige vægttabsprocenter i de kliniske studier. Men bag gennemsnittet gemmer sig en afgørende biologisk realitet: Patienter reagerer vidt forskelligt. I ethvert klinisk forsøg opstår der "respondere" og "super-respondere" - patienter, der taber sig massivt og hurtigt. Senest har dette fænomen været aktuelt i forbindelse med Novo Nordisks nye Wegovy data fra STEP UP-forsøget og OASIS 4. Forståelsen af, hvorfor kroppens modtagelighed svinger ekstremt på tværs af videnskabelige forsøg med specifik slankemedicin, kost og motion er vigtigt i relation til at vurdere de data som fremlægges. Når man observerer en markant opdeling af "respondere" (dem der taber sig moderat) og "super-respondere" (dem der oplever et massivt og hurtigt vægttab), skyldes det først og fremmest, at fedme er en biologisk heterogen tilstand reguleret af komplekse genetiske, hormonelle og metaboliske mekanismer. Den samme intervention rammer to forskellige kroppe vidt forskelligt. Her er årsagerne til fænomenet på tværs af fire typer forsøg: Vægttabsmedicin Vægttabsmedicin, såsom semaglutid (Wegovy fra Novo Nordisk) og tirzepatid (Mounjaro/Zepbound fra Eli Lilly), efterligner de naturlige mæthedshormoner GLP-1 og GIP. Variationsårsag: Patienter har biologisk forskellige niveauer af hormonreceptorer i hjernen og mave-tarm-kanalen. Super-respondere: Personer med ekstremt følsomme receptorer eller en medfødt lav egenproduktion af GLP-1/GIP oplever en total eliminering af konstante tanker om mad og ekstremt langsom tømning af mavesækken. Tirzepatid, som rammer to receptor-stier (GLP-1 og GIP), skaber statistisk set flere super-respondere end semaglutid. Fiberrig kost Fiberforsøg viser store individuelle forskelle, hvilket primært trækker tråde til tarmbakterier. Variationsårsag: Effekten af fibre afhænger af tarmens mikrobiom, som nedbryder fibrene til kortkædede fedtsyrer (SCFA) såsom acetat og butyrat. Disse fedtsyrer stimulerer kroppens egen frigivelse af netop GLP-1 og PYY (mæthedshormoner). Super-respondere: Personer, der i forvejen har en tarmflora rig på bakteriearter som Prevotella eller Akkermansia, omdanner lynhurtigt fibrene til metaboliske mæthedssignaler. De opnår markant højere mæthed end personer, der mangler de rette bakteriestammer til at nedbryde fibrene. Kalorierestriktion (Hypokalorisk diæt) Når kalorieindtaget sænkes, kæmper kroppen imod for at opretholde sin "set-point"-vægt. Variationsårsag: Hastigheden af det metaboliske fald (hvor meget kroppen skruer ned for energiforbruget i hvile under sult) varierer enormt på grund af genetiske variationer. Super-respondere: Nogle individer har et fleksibelt og omstillingsparat stofskifte. Deres krop accepterer kalorieunderskuddet uden at sænke det basale stofskifte dramatisk eller øge sulthormonet ghrelin eksplosivt. De taber sig ubesværet, mens non-respondere hurtigt rammer et metabolisk plateau. Forsøg med motion Motion som vægttabsmetode har historisk set den højeste variation mellem deltagere. Variationsårsag: Genetikken bestemmer, hvordan musklerne forbrænder fedt under arbejde, og hvordan appetitten påvirkes efter træning. Forskere har identificeret op mod 14 specifikke gener, der afgør effekten af træningsbetinget vægttab. Super-respondere: Disse personer oplever en undertrykt appetit efter hård træning og opretholder et højt niveau af hverdagsaktivitet uden for træning. Non-respondere vil derimod ubevidst kompensere for motionen ved at spise mere eller ligge helt stille resten af dagen.

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Olieprisen stiger med i underkanten af 3 %. USA/Iran forsøger at lægge gensidigt pres. Er det en eskalering eller bare "forhandligspres"? USA er naturligt nok ikke tilfredse med at Iran vil opkræve "passagetold" i Hormuzstræde for et territorium, som de ikke ejer, men hævder at kontrollere Konkret vil USA indføre sanktioner både mod den iranske myndighed, som angiveligt opkræver tolden ..men også de skibe og rederier som betaler disse toldpenge, vil der blive indført sanktioner imod Hvis man alene ser på prisudviklingen på olien aktuelt, ser investorerne det/den som en risiko for at situationen både er en eskalering og at en forhandlingsløsning er et godt stykke fra at komme i mål Samtidig kan det ikke udelukkes, at det er en del af det som vi tidligere har set, især fra USA, at man vil lægge pres på for at fremme en løsning Højere oliepriser giver mindre aktiekursfald Olieprisen stiger og sender aktien let ned. Det er noget af den trafik som vi, i Europa, har set i de nu snart 3 måneder, som konflikten har varet. Figur 1: Prisudvikling, Brent, 1 uge Kilde: https://www.nordnet.dk/markedet/indikator/oil [image: 132513_image_35_.png]

Fleste af disse aktier har fået klar medvind (tailwind) netop fordi Trump-administrationen snakker dem op, tager equity-stakes eller giver store kontrakter/politisk støtte. Her er en hurtig oversigt pr. juni 2026: Nogle hader dem andre elsker dem [image: 132615_Skaermbillede_2026_06_05_165220.jpg]

Nordeas markant højere kursmål på 486 kr. fra januar 2026 på Novo-aktien afspejler en fundamentalt anderledes værdisætning af Novo Nordisks langsigtede potentiale sammenlignet med de mere pessimistiske udenlandske finanshuse. Selvom Nordea for sænkede målet fra 520 kr. fastholder de en klar købsanbefaling. Den store forskel skyldes primært tre strategiske vurderinger i Nordeas analysemodel: Langsigtet pipeline vægtes over midlertidig modvind Hvor huse som Bernstein og Jefferies fokuserer skarpt på den forventede tilbagegang i omsætningen for regnskabsåret 2026, kigger Nordea længere frem. Nordeas analytikere indregner selskabets næste generation af fedme- og diabetesmedicin (såsom faste kombinationspræparater og orale alternativer) med en højere sandsynlighed for markedssucces. De ser 2026 som et midlertidigt overgangsår frem for et permanent knæk i vækstkurven. Tiltro til produktionskapaciteten De udenlandske finanshuse udtrykker stor bekymring for Novo Nordisks evne til at skalere produktionen hurtigt nok til at imødekomme den globale efterspørgsel. Nordea har traditionelt haft større tillid til selskabets massive milliardinvesteringer i nye produktionsfaciliteter (blandt andet opkøbte fabrikker). De forventer, at flaskehalsene løses hurtigere, hvilket vil udløse markant højere volumener i de kommende år. Forskellige værdisætningsmodeller (DCF-modeller) Analytikere bruger forskellige matematiske modeller (Discounted Cash Flow) til at beregne nutidsværdien af selskabets fremtidige pengestrømme: Nordea anvender en lavere risikopræmie (kapitalomkostning) og en længere tidshorisont med høj vækst. Sælg-analytikerne indbygger en markant højere risiko for, at konkurrenter (som Eli Lilly og nye biotekfirmaer) vil presse priserne og tage markedsandele, hvilket trækker kursmålet drastisk ned. Hjemmebane-bias vs. globalt udsyn Der ses ofte en tendens til, at nordiske storbanker, som Nordea og Danske Bank, ligger i den høje ende, når det gælder store nordiske flagskibe. De følger selskabet tættere på daglig basis og har historisk haft stor succes med at fæstne lid til ledelsens langsigtede eksekveringsevne. De globale huse betragter derimod ofte aktien mere teknisk og kortsigtet i forhold til globale sektortrends.

Selvom oral Wegovy oplevede sit første fald i recepter siden lanceringen, ser grafen stadig imponerende ud. Til reference havde oral Wegovy 38.220 recepter i uge 5 efter lanceringen sammenlignet med 10.248 for Foundayo i uge 5. Kilde: @Investseekers. https://x.com/investseekers/status/2055527415062180241 Graf fra Fierce Pharma (klik på billedet for at forstørre) [image: 132352_042AFAF1_B080_4B9F_845E_03DFA05E93A0_1_201_a.jpeg]

Kommentar fra Per Hansen, Investeringsøkonom, Nordnet Mens Chip og AI aktierne drøner opad og derudaf, viser udviklingen i Bitcoin et helt andet billedet af investorernes risikolyst. Aktierne i USA, Sydkorea og Taiwan er steget meget i 2026 Eller det gælder i hvert fald for CHIP og AI aktier Eksklusive disse aktier, har udviklingen været 0 eller negativ Stigende renter, høje energipriser og en rekordlav amerikansk forbrugertillid drevet af disse faktorer, har fået en hel del aktier til at falde. Det er mindre mærkeligt al den stund, at det amerikanske privatforbrug udgør ca. 70 % af den amerikanske BNP Et andet billede på risikovilligheden er udvilingen i Bitcoin I figur 1 har jeg vist udviklingen den seneste måned Bitcoin er faldet med 15 % i den samme periode, hvor chipaktier er drønet i vejret Spørgsmålet er om den udvikling skyldes isolerede Bitcoin "ting", eller om udviklingen i Bitcoin reelt viser, at aktiemarkedsinteressen kun er i meget få aktier? Specielle forhold kan gøre en forskel Det er langt fra givet, men stadig muligt, at Bitcoin udviklingen viser en anden og alternativ risikovillighed, end den som er afspejlet i Chip og AI aktierne. Microstrategy, som opfattes som en "tracker" for Bitcoin har måske lavet et strategiskifte og i stedet for at akkumulere, så solgt Bitcoins for første gang meget længe. Har Bitcoin mistet sin bagstopper? Er Bitcoin nu mere risikoisoleret end tidligere? Sælger investorerne Bitcoin fordi momentum er dårlig på samme måde som de sælger og køber andre finansielle fordringer drevet af stemning: Fald i dag får investorerne til at forvente yderligere fald i morgen? Er der bare tale om at Bitcoin og investorerne tager sig en "risikopause"? Figur 1: Kursudvikling, Bitcoin, 1 måned Kilde: https://finance.yahoo.com/quote/BTC-USD/ [image: 132593_image_43_.png]

Photocure og at vente på maling tørre op er næsten samme sag. Vi har nu ventet på Photocure i flere år startende med at PHO blev smidt ud at diverse sygehuse i USA i forbindelse med Corona sagen starten 2022. Efterfølgende stor deroute for selskabet, ikke nok med det, den 21.3. 2023 meddelte Karl Store at de ikke ville servicere Flexscope mere af forskellige årsager --- svært at rengøre svært at vedligeholde, det fik kurset til at synke yderligere. Flexscope er det store trækdyr da det må bruges OutPatient (små klinikker og lægehuse) og Rigide Scope kræver Narkose og indlæggelse. (større omkst og indlæggelse) Det var flere søm i kisten og kursen nåede et lavpunkt i august 2023 på kurs ca 40. vi kom fra 150 et par år tidligere. MEN --- det skal blive anderledes !!!! Photocure har efterfølgende indsendt en forespørgsel til FDA om at nedgraderer FlexScope ( læs at Karl Storz er det eneste Flexscope der er godkendt sammen med Cysview i USA). Det vil sige at hvis FDA godkender nedgraderingen kan andre udbydere indsende ansøgning til FDA om deres Scope eks. Richard Wolff eller Olympus. FDA er i gang med at behandle sagen og sagen er lukket for kommentarer allerede i December 2024 -- så i proces. 15. juli 2024 indleder Photocure og Richard Wolff samarbejde om at fremstille et nyt og bedre FlexScope Så i løbet af 2022 indgår Photocure flere aftaler med Børsnoteret Kinesisk selskab Asireis (Jiangsu Yahong Meditech 688176.SS) omkring Hexvix i Kina og videreføres af Cevira (Livmoderhalskræft medicins behandling) Asireis starter Hexvix fase 3 i Kina med patienter med Asiatisk baggrund (Hexvix ikke godkendt i Kina) da Kinesiske myndigheder kræver dette. 12 oktober 2023 Hexvix fase 3 Kina når endepunkt og Asireis indsender ansøgning til National Medical Products Administration (NMPA) 29. november 2023. 5. November godkender NMPA Hexvix. Wolffscope som er brugt sammen med Hexvix fase 3 henstår at blive godkendt -- ansøgning er indsendt til NMPA, godkending ventes snarest. Godkendelse af Wolff Scope ventes snarest. Hexvix medikament skal købes af Photocure og Photocure beholder alle rettigheder Cevira: 2019 indleder Asireis samarbejde omkring gennemførelse af fase III på Livmoderhalskræft produktet Cevira som Photocure tidligere har gennemført succesfuldt fase IIb. Photocure besluttede på et tidspunkt at de "Kun" ville være og kalde sig et Blærekræft selskab. Alle rettigheder er udliciteret til Asireis, der modtages Milestone og Royalties fremadrettet for fremdriften og evt. godkendelse og brug af Cevira. Photocure har modtaget en del Milestone prompte ved opnået fremdrift. 11. August 2023 når Cevira fase III sit endepunkt. 18. Marts 2024 får Cevira positiv response for fase III resultatet 12. Maj 2025 får Asireis tilbagemelding fra de Kinesiske myndigheder NMPA om at ansøgningen om godkendelse videre forløb er godkendt uden bemærkninger. Fakta og Fremdrift Hexvix, Cysview og Cevira er det samme medikament: "Hexaminolevulinate" Hexvix er brandet i USA som Cysview - men helt det samme produkt Hexaminolevulinate har meget minimale bivirkninger og der er ikke døde patienter undervejs ved gennemførelsen af fase IIb og III henholdsvis Cevira og Hexvix Asieris har opnået flere innovations priser for Cevira og kaldes for Den Lille Rødhætte i Kina. Asireis er klar med den helt store organisation når/hvis Cevira bliver godkendt, store distributions aftaler, aftaler med syge og lægehuse samt samarbejde med flere Kvindehelse organisationer. Ifølge Asireis venter 2. millioner kvindelige patienter i Kina på at modtage behandling Der er optaget kontakt til EMA og FDA for videre forløb uden for Kina. Pris i Kina forventes 5-15.000 Kr. Europa og US forventet op til $2500 pr behandling BEMÆRK: der findes ingen behandling i hele Verden for Livmoderhalskræft --- der er kun koldkniven og det medfører ofte særdeles nedsat fertilitet og andre trælse problemer. Ifølge Asireis er dette produkt et Blockbuster produkt som Verden skriger på, aftalen med Photocure er 10% af første $500 mill og 15% over $500 mill. Det giver langt over NOK 1milliard efter skat lige ned på bundlinjen til Photocure. Det er voldsomme summer som Photocure vil modtage ved en godkendelse og udrulning, flere Kinesiske skribenter påstår at kvartalet efter godkendelse vil det være udrullet i store dele af Kina og dermed Royalties til Photocure Der er 27.500.000 mill aktier og 57% af aktierne er fordelt på de 20 største aktionærer NMPAs hjemmeside kan man følge fremdriften for endelig godkendelse af Cevira, det er en list med 229 produkter til godkendelse. Cevira JXHS2400035 ligger i dag på en 16. plads, den er rykket fra den 23. dec. 24 til 5. februar fra en 39. plads til 16. plads på ca 11/2 måned - så Vi står snart for tur. Nedenstående link kan man følge udviklingen dag for dag med fremdriften samt jeg ligger et Strakskurs link ud også. Den skarpe læser har nok allerede gættet at jeg er aktionær, ja, jeg har tålmodigt være aktionær i mange år, det ser bare ud til at løsne sig nu. Ved/hvis godkendelse af Cevira vil det gå verden rundt God fornøjelse Sorene https://www.cde.org.cn/main/xxgk/listpage/369ac7cfeb67c6000c33f85e6f374044 https://live.euronext.com/nb/product/equities/NO0010000045-XOSL https://photocure.com

SpaceX børsnotering, det danske IPO-marked, OpenAI og Anthropic på børsen, stigende oliepriser samt rumfartsaktiernes vilde optur i afsnit 324 af Investeringspodcasten. Ugens afsnit gennemgår den aktuelle tørke på det danske børsmarked og ser nærmere på de massive amerikanske tech- og rumfartsnoteringer. 00:00 Intro 01:02 Dansk IPO comeback 10:50 USA/IRAN 13:55 Investorerne 24:57 SpaceX, OpenAI, Anthropic https://www.youtube.com/watch?v=NwwuUiwGo9w