Demant: Analytikere ser gode muligheder for opjustering efter stærk årsstart og VA-tal

Meget stærkt momentum i første kvartal kombineret med en bedring i det overordnede marked for høreapparater og mere fart på end ventet for den seneste store lancering betyder, at sandsynligheden for en opjustering af forventningerne fra danske Demant efterhånden virker ganske stor.

Det vurderer flere analytikere over for MarketWire, efter at friske data fra den offentlige amerikanske salgskanal, Veterans Affairs (VA), også har peget på et stort hop i markedsandelen for Demant i maj, hvor minihøreapparatet Oticon Zeal, som blev præsenteret i efteråret sidste år, kom med i salgskanalen.

De flotte takter for Oticon Zeal, som er et såkaldt in the ear høreapparat (ITE), hvor hele apparatet placeres inde i brugerens øregang, fik også allerede ved periodemeddelelsen for første kvartal Demant til at kalde årsstarten bedre end ventet og fortælle, at det nu er "mindre sandsynligt", at selskabet vil ende i den nedre halvdel af spændet for både den organiske vækst og driftsresultatet før renter og skat (EBIT).

- Demant har været ude at sige, at den nedre del af prognosespændet er mindre sandsynlig. Og så har man jo også sagt, at sandsynligheden for at ende i den øvre del er højere, siger Søren Løntoft Hansen, der er senioranalytiker hos AL Sydbank, til MarketWire.

- Med den fart, der har været på i første kvartal med et engrossalg, der nåede en organisk vækst på 9 pct., med en generel bedring i markedet og med fart på Oticon Zeal, så vil jeg som minimum forvente en indsnævring af forventningerne til den øverste del af prognosen. Og jeg vil bestemt heller ikke udelukke, at vi kan ende over toppen af intervallet i den her prognose, fortsætter han.

KONKURRENTER SER TILTAGENDE MARKEDSVÆKST

Den vurdering bakkes op af Janne Vincent Kjær, som er analytiker hos Jyske Bank.

Hun peger på, at der ikke umiddelbart er tegn på, at markedsvæksten ser ud til at falde sammen igen.

Tværtimod har konkurrenterne Sonova og Amplifon, der er i færd med at overtage GN's høreapparatforretning, givet meldinger om tiltagende markedsvækst i april.

- Demant har selv indikeret, at den lave ende af forventningsintervallet er mindre sandsynlig, men vi ser også midtpunktet af forventningerne som konservative, da Demant ikke har indregnet nogen ekstra indtjening fra den organiske vækst - hvilket med den stærke lancering af Oticon Zeal ser urealistisk ud, siger Janne Vincent Kjær til MarketWire.

- Meget tyder således på, at Demant har lagt en buffer ind til uforudsete ting for at sikre, at de kan levere på forventningerne. Sker det ikke, bør der være basis for en opjustering, fortsætter hun.

Samtidig ser vi mulighed for at der kan komme endnu et nyt produkt fra Demant senere på året, hvilket kan være med til at understøtte stemningen i aktien.

KONSENSUS PEGER ALLEREDE PÅ OPJUSTERING

Hos ABG Sundal Collier gør analytiker Morten Larsen opmærksom på, at konsensus allerede indikerer et årsresultat helt i den høje ende af skalaen.

Demant venter selv en organisk vækst på 3-6 pct. og et driftsresultat før renter og skat (EBIT) på 4100-4500 mio. kr., men som nævnt med den krølle, at selskabet selv understreger, at den nedre del af intervallerne er "mindre sandsynlig".

- Aktiemarkedets EBIT-konsensus ligger allerede i den høje ende af forventningsintervallet, og med VA, der ser meget stærk ud, har markedet allerede en antagelse om en opjustering efter andet kvartal, siger Morten Larsen til MarketWire.

- Demant handler med en lille rabat til Sonova, men virker til at have startet 2026 med meget stærkere momentum, fortsætter han.

FORSIGTIG TILGANG EFTER SKUFFELSER

En del af forklaringen på, at Demant ikke allerede har våget sig ud i en opjustering efter første kvartal, hvor væksten klart overgik konsensus blandt analytikerne, kan være, at de seneste år har budt på flere negative overraskelser og nedjusteringer.

- Nu har de haft et par år, hvor den har stået på skuffelser og nedjusteringer. Så jeg tror også, at Demant måske har brug for at etablere en form for højere investortillid, og på den måde er det jo meget fint, at man er helt sikker på, at man kan nå forventninger og måske endda overgå dem, siger Søren Løntoft Hansen fra AL Sydbank.

- Der er jo geopolitiske ting, der stadig kan påvirke forbrugerne, så på den måde er det måske fornuftigt nok at holde sig lidt mere til den sikre side, fortsætter han.

.\\˙ MarketWire