Vedhæftet sjov figur set på Bluesky, der viser multipel-ekspansion til healthcare mellem 29. oktober og 20. november. Og det modsatte til tech. Google ekspanderede, men den er i comm services og ikke tech.

Daily Chartbook (@dailychartbook.bsky.social)

"The black dots show where each sector’s forward P/E stood at the S&P 500’s 10/29 short-term peak. The grey dots show where they stood at the 11/20 short-term trough. Valuation compression in 8 of 10 sectors shown, but most notably in Tech." @mattcerminaro.bsky.social

Bluesky Social (bsky.app)

"The black dots show where each sector's forward P/E stood at the S&P 500's 10/29 short-term peak. The grey dots show where they stood at the 11/20 short-term trough. Valuation compression in 8 of 10 sectors shown, but most notably in Tech."

I denne uge blev jeg gjort opmærksom på konklusionen i denne populær-artikels overskrift:

Why a Tiny Fraction of Stocks Drive Almost All the Gains
https://open.substack.com/pub/benlefort/p/why-a-tiny-fraction-of-stocks-drive?utm_source=proinvestor.com

"In his [finans-professor Bessembinder] U.S. sample stretching back to 1926, the best‑performing ~4% of companies account for the entire net gain of the stock market over T‑bills."

Jeg er ikke så overrasket. 80-90% af US-aktier ville jeg i hvert fald ikke selv investere i næsten uanset prisen. I Europa endnu færre.

Jeg har ikke læst de to videnskabelige artikler, men jeg tænker, at der måske er noget survivorship bias og recency bias af en art.

2018 - Do stocks outperform Treasury bills?
https://ideas.repec.org/a/eee/jfinec/v129y2018i3p440-457.html

2020 - Wealth Creation in the U.S. Public Stock Markets 1926 to 2019
https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3537838

"These results should be of interest to any long-term investor assessing the relative merits of broad diversification vs. narrow portfolio selection."

Det var i øvrigt via New Constructs, at jeg blev opmærksom på tallet 4%. De nævnte, at ved et tilfælde, så er det også kun 3-4% af aktierne i deres database, der bliver markeret som værende meget attraktive.

Jeg nævner New Constructs meget. Jeg er ikke på nogen måde affilieret med dem. Jeg kan bare godt lide deres data. Vedhæftet screenshot derfra med nogle af mine US-kandidater. Jeg er forresten ikke helt enig i deres måde at afgøre, om en aktie er billig eller ej. Eksempelvis køber jeg mig lige for tiden fattig i Adobe, som de kun har sat til "Neutral". Formodentlig er det AI-frygt, der har gjort den upopulær.

I denne uge kommenterede Jesper Rangvid i øvrigt på tech.

Han forskede i finanskrisen: Nu spår han, at vi er tæt på en tech-boble
https://www.dr.dk/nyheder/penge/han-forskede-i-finanskrisen-nu-spaar-han-vi-er-taet-paa-en-tech-boble

"Det utroligt svært at sige, om det er nu, man skal sælge, fordi det vil crashe i morgen, eller er der stadig et år eller halvandet tilbage, hvor de her virksomheder virkelig, virkelig, virkelig vil gøre det godt. Det tror jeg, at jeg skal holde mig for god til at rådgive om."