Novo Nordisk konkurrenten Eli Lilly skuffede med sine vægttabsdata for deres Orforglipron og det var hovedårsagen til gårsdagens store kursfald. Har Novo Nordisk genfundet overhånden....

Eli Lilly data skuffede
Vægttabet var noget mindre end ventet og bivirkningsprofilen ikke så overbevisende som tidligere antaget
Analytikere og investorer har antaget at Eli Lilly ville have et bedre produkt end Novos Wegovy i pilleform
Det er ikke længere nødvendigvis tilfældet
Novo Nordisk har indsendt ansøgning til FDA om lancering af Wegovy tablet (april i år)
Det forventes at FDA tager stilling i løbet af det kommende kvartal omtrent
Sandsynligheden for godkendelse er meget høj. Der er rigtig mange data til rådighed
Eli Lilly vil formentlig senere i år indsende sin ansøgning
Novo Nordisk kommer på markedet med sin vægttabspille formentlig 1 år før Lilly
Hvad nu hvis Novo Nordisk rent faktisk har et bedre produkt (vægttab + bivirkningsprofil)?
I så fald vil salgstallene for 2026 og 2027 formentlig skulle opjusteres for analytikere
Novo Nordisk handles med en historisk meget høj nøgletalsrabat, fordi investorerne har været nervøse for at der kunne komme yderligere nedjusteringer. Men kommer de?

Vægttabsmarkedet er ungt og dynamisk

Gårsdagens kursudvikling viser hvor meget enkeltstående data tæller hos investorerne. Når der kommer nye data bliver de vendt, drejet og hurtigt omsat til betydelige markedsværdi-milliarder. Det er ikke givet, at gårsdagens data fra Eli Lilly ender med at være deres endelige, men hvis det sker, har Novo Nordisk lige fået en betydelig fordel, når det kommer til 1. lancering af vægttabspille i USA. Piller har ydermere den fordel, at de ikke kan "compoundes". Novo Nordisk udfordringer med at prioritere projekter, trimingen af omkostninger, kopier fra Kina og compounding generelt gælder stadig. Men måske var gårsdagens Eli Lilly tal måske en game changer?

At dømme efter kursreaktionen med stor LLY nedtur og mindre Novo Nordisk stigning kan man ikke udelukke, at hedgefonde har brændt fingrene. Det syntes som et "easy win" at være "lang" LLY og kort Novo Nordisk op til LLYs regnskab. Udf fra den tese, at LLY ville overgå forventningerne og salget af Zepbound (konkurrent til Wegovy) ville drive LLY op og Novo yderligere ned fordi det ville sætte Novo Nordisk nedjustering yderligere i relief. Det skete ikke og måske er nogen blevet fanget på det forkerte investeringssats