gælder ikke kun Tesla men alle aktier. Nogle gange kan PE10 være for dyrt og andre gange er PE100 billigt. Tror Tesla / Elon Musk kommer med flere overraskelser når de præsentere årsregnskabet Januar 2025 se forklaringen her ca. 15 min inde:

Men ja der er da en risiko for case ikke udspiller sig som mange bulls forudser. Man skal jo heller ikke have alle æg i en kurv. Har skam også andre sats inklusig Genmab, Novo, Ennogie, guld, og en stor stak kedelige bonds + ETFer i MP: https://muscularportfolios.com/faq/

Det sagt, så er vi igen ikke synderligt uenige om, at Tesla er et godt selskab. Der er rigtig mange der arbejder på robotter og jeg har ingen anelse om, hvem der kommer til at vinde det ræs. Jeg vil også være lidt påpasselig med at prøve at vurdere sådan noget. Det er man sjældent kvalificeret til.

Som sagt er vi kun uenige om prisen på Tesla, ikke hvorvidt selskabet er godt eller skidt. Det er et fantastisk selskab.

Bitcoin og Tesla er ganske vidst steget mere end S&P500 og en masse andre aktiver. Når man går fra at være et meget lille selskab til det 8. største i verdenen (på market cap), over ca. 15 år, så ligger det næsten lidt i kortene, at man har performet bedre end markedet. Min pointe, hvis ikke det fremgår tydeligt, er at jeg ikke tror det er muligt for Tesla at overperforme markedet de næste 15 år. Jeg synes simpelthen at selskabet er alt for overprisfastsat og jeg kan ikke forestille mig en verden, hvor de ikke kommer til at opleve massiv konkurrence på deres væsentligste produkt.

Jeg startede mit eget konsulentfirma i 2015, men lukkede det i 2021. Jeg har handlet aktier siden omkring 1990 og begyndte med at investere i Varde Bank, ØK, ISS og Sophus Berendsen. Det første år oplevede jeg, at Varde Bank krakkede, mens ØK steg med 100%, hvilket satte gang i min nu næsten 35-årige rejse som investor.

Siden 2021 har jeg brugt tid på at investere og uddanne mig selv gennem forskellige online kurser samt bøger, herunder blockchain, WEB3, AI, Bitcoin og solarindustrien.

God jul og godt nytår!

Jeg deler også synspunkterne med personer som Cern Basher, Ron Baron og Cathie Wood, der ser det samme potentiale. Faktisk har jeg brugt over 1.000 timer på at studere Tesla-casen de sidste to år, hvilket skyldes deres indflydelse. Jeg har været involveret i Tesla siden omkring 2015, primært gennem day- og swing trading, men jeg dykkede ikke så dybt den gang, da de ikke havde de nye, potentielle forretningsområder, vi ser nu.

For dem, der er interesserede i Tesla-casen, vil jeg anbefale at se de to links med Cern Basher, som jeg har linket til ovenfor. Jeg tror bestemt, at aktiekursen kan falde til 300 eller lavere, hvis markedet bliver negativt, så det er vigtigt at tage ansvar for sine investeringer i Tesla-aktier.

Jeg planlægger dog at købe lidt hver måned i de kommende 12 måneder, da jeg tror, det vil give en god langsigtet indgangspris. Man skal selvfølgelig ikke pantsætte sit hus eller sin bil for at investere i bitcoin og Tesla.

Mange er skeptiske over for bitcoin, men accepterer Tesla. Begge aktiver er meget volatile, men over længere perioder har de vist sig at stige mere end S&P 500, Nasdaq og de såkaldte "Magnificent Seven". Jeg kan godt leve med at have 20-30% af min samlede portefølje i dem. Nogle vil måske mene, at 5% er tilstrækkeligt, mens andre er villige til at satse 50%. Det afhænger af den enkeltes investeringsprofil og økonomiske situation.

Lad os fortsætte diskussionen i 2025.

God jul og godt nytår!

Når man værdifastsætter selskaber så er du nødt til at værdifastsætte deres fremtidige cashflow og så kan du tillægge deres aktiver. Det faktum at de ejer Bitcoin for 1 mia. skal altså tillægges, 1-til-1, til deres markedsværdi og ikke indgå i en multiplier og den ene mia. er NOTHING, når man tager Teslas astronomiske værdi i betragtning.

Hvor mange selskaber arbejder med husrobotter på samme måde som Tesla? Det ved jeg faktisk ikke, men der er garanteret nogen der gør. Hvis vi finder nogen der er nogenlunde ligeså langt som Tesla på dette punkt, og medgiver at deres markedsværdi skal tillægges Teslas, så kan jeg godt afsløre, at det fortsat ikke bidrager med noget som helst i det store billede.

Den del af Tesla, som ikke er et bilselskab, kan retfærdiggøre måske 5% af deres markedsværdi. Maksimalt.

Ergo:

1. Vi ved at man ikke kan tjene høj margin på at producere biler. Det har Tesla, på trods af deres helt unikke position og fantastiske produktion og deres fantastiske produkt, selv lige bevist ved at måtte sænke priserne voldsomt.

2. Deres øvrige ben er 5% af værdifastsættelsen værd.

3. Så ender du altså med, som tidligere nævnt, at en meget voldsom andel af værdifastsættelsen skal oppebæres af FSD. I form af robottaxier og privatkørsel.

Igen, jeg mener det er ren galimatias at snakke om at Tesla skal være 3 x mere værd end Apple om en årrække (4500 USD). Ja, jeg mener sågar at det er galimatias at påstå, at den nuværende kurs er realistisk for selskabet om en række år.

Men det er jo derfor der er et marked og en debat. Fordi vi ikke er enige. Heldigvis

God jul og godt nytår!

Vi skal heller ikke glemme, at Tesla ejer en del Bitcoin. Tesla-investorer er delte om, hvorvidt virksomheden burde have købt Bitcoin, købe mere nu, eller fokusere på aktietilbagekøb. I februar 2021 skabte Tesla overskrifter med et Bitcoin-køb på 1,5 milliarder dollar. Senere samme år solgte de 10% af deres beholdning og tjente 101 millioner dollar. I 2022 solgte Tesla yderligere 75% af deres Bitcoin for 936 millioner dollar. I dag vurderes Tesla at have 11.630 Bitcoin, hvilket svarer til over 1 milliard dollars i urealiserede gevinster. Skal Tesla fordoble sin investering i kryptovaluta eller prioritere aktietilbagekøb? Lad os dykke ned i denne debat:

Seriøs med at investere i Tesla? I del 3 af vores værdiansættelsesserie opdeler Cern Basher 7 nøgleantagelser til at estimere Teslas sande værdi. Fra vækstrater til aktietilbagekøb og kontantstrategier afslører vi, hvad Teslas aktie kan være værd i dag - alt fra $721 til $1.174. Gå ikke glip af dette dybe dyk!

Jeg vil samtidig benytte lejligheden til at ønske jer en glædelig jul og et godt nytår. Jeg går på ferie og vender tilbage i 2025.

Men det er ikke at have mange data. Data skal også behandles. Det kræver dygtige softwarefolk. For eksempel har de offentlige databaser (tingbog, BBR, lokalplaner ...) enorme mængder data om danske ejendomme. Alligevel optræder der mange urimeligheder i de nye ejendomsskatter.

Det er klart, at såfremt et selskab ved et tilfælde lander et overskud på akkurat 10 kr. og forventer at gå "ca. i nul" og melder 20 kr. ud næste år, så bliver P/E astronomisk - også forward P/E.

Det er altså ikke den situation som Tesla befinder sig i. Det gjorde de for 4-5 år siden, hvor vi da også så P/E værdier der var voldsomt åndsvage, uden at det behøver at være et problem. Men det er et problem nu, fordi de igennem en helt del år nu har leveret positive resultater og faktisk lader lidt til at være på et punkt i deres PLC kurve, hvor deres salg har fladet ud.

Dette har de forsøgt at counter med voldsomme prisnedsættelser, som har fjernet rigtig meget af deres margin. Så er spørgsmålet: Kommer den margin tilbage? Kommer Tesla til at kunne sætte priserne op eller skal de leve med at sælge deres enheder med rigtig lav margin? Svaret er næsten med garanti, at de skal fortsætte med at sælge biler med lav margin. OK, kan de så sælge 10 gange så mange biler og derigennem retfærdiggøre deres prisfastsættelse (lidt sjovt, men faktisk vil selv en ti-dobling af deres styk salg ikke umiddelbart retfærdiggøre prisen på selskabet i min bog)? Nej, det kan de nok ikke.

Hvis vi i et kort øjeblik antager, at Tesla ikke havde FSD innovationen i hænderne og skulle prisfastsættes som enhver anden bilfabrikant, så ville prisen på aktien skulle falde noget der ligner 80-90% i morgen.

Det er der vel ingen tvivl om? Ergo skal man altså mene, at de står overfor en fremtid der er så lysegrøn på FSD, robotaxier mv., at man skal kunne retfærdiggøre resten af værdien. Det er da også lidt specielt at se folk prøve.

Anders er i hans analyse nødt til at antage at:

1) Tesla vender stagnerende grafer til stigningstakter, som er taget fra en cykelrytters værste mareridt

2) Tesla sælger FSD som sindssyge (5 mio stk. base case antagelse)

3) Tesla de næste par år vil vende den lidt kedelige trend til at flerdoble overskuddet

4) Tesla stadig til den tid skal handles til en P/E på 110 (!).

Det er krumspringene det tager at regne en case hjem for fortsat investering i Tesla med et pristarget på 1100 USD.

Du snakker om 4500. Jeg kan slet ikke vikle hovedet om, hvad det rent faktisk kræver af virkeligheden, at nå det niveau

En PE-værdi på 100 for 2026 kan virke dyrt, men når vi sammenligner med Amazon i 2014, hvor PE-forholdet var 850, og i 2015 var det 740, ser billedet anderledes ud. Aktiekursen er steget markant; hvis man havde købt aktier til en PE på 850, ville kursen have været 20 USD, mens den i dag ligger på 225 USD. Det svarer til en ti gange stigning over ti år. Jeg tror også, at Tesla kan opnå en lignende stigning fra 450 USD til 4.500 USD inden for de næste ti år, især hvis robotteknologi bliver en succes. Selvfølgelig ved vi ikke, om det vil ske, men det vidste man heller ikke om Amazon, da den kostede 20 USD i 2014 ved en PE på 850.

Personligt mener jeg, at det er lettere at vurdere Teslas potentiale end at vurdere Amazon i 2014. Måske skyldes det, at jeg ikke tog mig tid til at sætte mig grundigt ind i Amazon på det tidspunkt. Men jeg tænkte mange andre kan lave det samme som Amazon. Med Tesla tror jeg det er betydligt mere vanskeligt at lave en robotaxi. Mange har jo arbejdet på det i +10år og som sagt er de fleste stoppet. Hvis nogle skulle kopiere Tesla skal det jo først have hele databasen med kørsel og her har Tesla jo 7 millioner EVs som indhenter data +Tesla er i øjeblikket ved at bygge en klynge af 50.000 grafikprocessorchips (GPU'er) fra Nvidia for at træne FSD yderligere. Faktisk er virksomheden på vej til at bruge 11 milliarder dollars på AI-datacenterinfrastruktur i år til netop det formål. Inden ret længe vil de have +10 mil EVs som indhenter data og når robotaxierne begynder at køre kommer til at gå endnu hurtigere med at indhente kørselsdata. Tesla er mindst 5 år foran og det vil koste +10b usd bare for at matche Teslas GPuer.

Tror da også Kineserne får held med deres Robotaxier men tror til gengæld de får svært ved at få dem solgt i US.

Attention Required! | Cloudflare

(www.macrotrends.net)

With General Motors pulling the plug on Cruise, every American automaker except Tesla has called it quits on robotaxis

Automakers like Ford Motors and Volkswagen had also once made big, billion-dollar bets on the future of ridehail—only to walk back those plans later.

Yahoo Finance (finance.yahoo.com)

Tak for bjørnetjenesten.

Du har i øvrigt ret og jeg mener også at Tesla er en fantastisk historie, et fantastisk produkt og et fantastisk selskab. Aktien er bare ALT for dyr og jeg tror, ligesom du faktisk er inde på, at udviklingen kommer til at gå så hurtigt indenfor de næste år, at Tesla kommer til at sejre sig selv ihjel.

Om 20-30 år tror jeg ikke vi køber og ejer biler mere. Måske for sport og sjov og ballade, men ikke som praktisk transportmiddel. På det tidspunkt tror jeg at alle biler er delebiler, ejet enten direkte af producenter som f.eks. Tesla eller produceret af f.eks. Tesla og ejet af "vognmænd". Vi vil bestille en bil, den ankommer på vores adresse på bare et par minutter, og prisen for at blive kørt på arbejde er meget lav, fordi transporten ikke bliver faciliteret af et menneske men af en selvkørende teknologi.

Produktet bliver, som nævnt i mit originale skriv, så simpelt, at jeg ikke kan se andet resultat end at sektoren kommer til at ræse imod meget små marginer. For jeg tror ikke på at Tesla kommer til at sidde på det her alene. De kommer til at skulle dele markedspladsen med kinesiske, europæiske og andre amerikanske konkurrenter og konkurrencen bliver benhård.

Hvor mange år kommer Tesla til at sidde på flæsket før de andre er kommet med på den selvkørende teknologi? Det er jo lige spørgsmålet, men jeg tror ikke det er tilnærmelsesvis længe nok til, at jeg tør betale bare i nærheden af den prisfastsættelse som markedet lige nu mener at selskabet er værd.

Det er generelt et problem jeg har med mange Tesla bulls. Det er ufatteligt få der virkelig forholder sig til, hvor dyrt prisfastsat selskabet er. Det ER vitterligt et fantastisk selskab, men prisen bare vild på en måde som jeg ikke kan huske at have set siden år 2000, hvor man også betalte nogle helt vilde priser for selskaber, som stod med fremtidens teknologi i hånden (disclaimer: Jeg sammenligner ikke Tesla med de luftkasteller der var i IT branchen i år 2000 - kun til en vis grad prisfastsættelsen af "fremtiden").

• Andelen af ny-bilsalget som er rene elbiler er højt
• Konkurrencen er stor og både US, EU og Kina brands er godt repræsenteret (Kina dog begrænset stadig)

Ergo siger et land som Danmark en del om, hvor de enkelte producenter står. Tesla sidder jo tungt på markedet i USA lige nu med ca. 50% markedsandel på rene elbiler, men det skyldes i stor grad, at de klassiske US brands jo ikke er kommet ordentligt i gang. Det er EU mærkerne altså med store elbils programmer fra VW, Mercedes, Audi, Volvo osv. og her viser det os ret tydeligt, at Tesla har en plads blandt de dominerende brands, men sidder selvfølgelig ikke på 50% af salget.

Jeg ville være overrasket, hvis det ikke går samme vej i USA over tid.

Jeg er ret sikker på, at det ikke bliver en showstopper.

ICE-biler har hele tiden haft muligheden for at implementere smartere løsninger end dem, Tesla tilbyder, men indtil videre har de ikke vist nogen særlig stor innovation. Når man sidder i en Tesla, er der ikke behov for at bruge sin iPhone, da Teslaen allerede har funktioner som navigation og andre funktioner indbygget.

Selv om der er udvikling på vej i ICE-segmentet, er det langt fra blevet standard. Det er bemærkelsesværdigt, at ICE-producenterne ikke har kunnet følge med Tesla på samme måde, så det rejser spørgsmålet om, hvordan de pludselig skulle kunne overhale dem.

Jeg tror, at biler i fremtiden vil være helt anderledes end dem, vi kendte fra 1980'erne, hvor smartphones slet ikke fandtes. Dengang var biler mere traditionelle, og teknologiske fremskridt var ikke så udbredte som i dag. Biler halter stadig lidt bagefter smartphones, som har revolutioneret vores hverdag med deres avancerede funktioner og tilslutningsmuligheder. Den traditionelle bilindustri har ikke formået at tilpasse sig denne hurtige udvikling på samme måde som Tesla, som har været banebrydende i at integrere teknologi og bæredygtighed i deres køretøjer.

Det minder mig om, hvordan Kodak ikke så lyset for enden af tunnelen, da de ikke greb chancen for at udvikle digitale kameraer og i stedet fokuserede på deres traditionelle filmprodukter. De kunne ikke forestille sig, at kameraer ville blive en integreret del af smartphones, hvilket førte til deres nedgang. På samme måde så Nokia ikke de muligheder, der lå i at udvikle smartphones, og de blev hurtigt overhalet af mere innovative virksomheder.

Denne historiske kontekst viser, hvor vigtigt det er for virksomheder at være opmærksomme på skiftende tendenser og teknologiske fremskridt. Hvis bilindustrien ikke formår at følge med udviklingen og integrere avanceret teknologi i deres produkter, risikerer de at blive irrelevante i en verden, der konstant forandrer sig.

Hybrid og brint er det rene selvmord for de bilfabrikanter der går den vej

Når man booker en bil, har man mulighed for at tilføje en forsikring, ligesom når man bestiller en flyrejse og vælger at købe rejseforsikring. Det er op til den enkelte bruger at vælge, hvordan man ønsker at forsikre sig, men der er også en form for obligatorisk forsikring inkluderet i bookingprocessen, som dækker personskader.

Selvom jeg ikke kender alle detaljerne omkring denne forsikringsordning, er jeg overbevist om, at forsikringsselskaberne vil være ivrige efter at deltage på dette marked. Det er en naturlig del af det kapitalistiske system, hvor virksomheder stræber efter at udnytte nye muligheder.

I Danmark vil tilgangen til forsikring sandsynligvis være lidt anderledes. Når man tager en taxa eller bus, tænker man sjældent over, at man selv skal forsikre sig. Jeg har i hvert fald aldrig skænket det en tanke. Chaufføren holdes sjældent ansvarlig, medmindre der er tale om spirituskørsel eller grov uagtsomhed. Hvis man skulle være involveret i en ulykke, kommer ambulancen, og man bliver transporteret til hospitalet - en service, man betaler for via skatten.

Det forventes, at situationen vil være tilsvarende i en robotaxi, forudsat at bilen er godkendt af de danske synsmyndigheder. I denne kontekst vil det være vigtigt at forstå, hvordan ansvar og forsikring håndteres i forhold til autonome køretøjer. Der vil sandsynligvis være en række reguleringer og forsikringsordninger på plads, der sikrer, at både passagerer og andre trafikanter er beskyttet, ligesom det er tilfældet med traditionelle taxi transportformer. Ser det ikke som noget specielt vanskeligt at håndtere forsikringsmæssigt.

Folk vælger ofte frivilligt at flyve uden at tænke nøje over forsikring. Der en stigende interesse for at udvikle autonome fly, hvilket kan reducere risikoen for menneskelige fejl, som ofte er en faktor i flyulykker. Ved at fjerne behovet for en pilot kan man potentielt øge sikkerheden og effektiviteten inden for luftfart.

Automome tog køre der også mange af rundt omkring og her er forsikring heller ikke en showstopper.

Synes da også godt man kan sige Tesla har iPhonificeret bilindistrien. Her er nogle centrale punkter, der illustrerer, hvordan Tesla har transformeret biloplevelsen på samme måde, som iPhone har revolutioneret smartphone-markedet:

1. Integration af teknologi: Ligesom iPhone kombinerer flere funktioner i én enhed, har Tesla integreret elektrisk drivlinje, avanceret software, autopilot-funktioner, infotainment-systemer, kameraer og GPS i deres biler. Dette giver en helhedsoplevelse, hvor bilen fungerer som både transportmiddel og en digital enhed.

2.Kameraer og sensorsystemer: Tesla-biler er udstyret med flere kameraer og sensorer, der muliggør funktioner som automatisk nødstop, parkeringsassistance og fuld selvkørsel. Dette minder om, hvordan smartphones bruger kameraer til diverse funktioner, fra fotografering til augmented reality.

3. GPS og navigationssystemer: Tesla har avancerede GPS-systemer, der ikke blot giver rutevejledning, men også kan forudsige trafikmønstre og optimere ruter for at spare på strømmen. Dette er analogt med, hvordan iPhones revolutionerede navigation med indbygget GPS og kort-apps.

4. Over-the-air opdateringer: Tesla tilbyder regelmæssige softwareopdateringer, der forbedrer bilens ydeevne og tilføjer nye funktioner, ligesom iPhones modtager opdateringer til iOS. Dette sikrer, at Tesla-ejere altid har adgang til de nyeste funktioner.

5. Brugergrænseflade: Tesla har fokuseret på en minimalistisk og intuitiv brugerflade med en stor touchscreen. Kontrol af bilens funktioner, herunder kameraer og GPS, centraliseres i denne skærm, hvilket ændrer, hvordan føreren interagerer med bilen.

6. App-økosystem: Tesla har skabt et økosystem omkring deres biler, hvor brugerne kan styre funktioner via en app. Dette inkluderer overvågning af kameraer, opladning, klimakontrol og status for GPS-navigation, hvilket minder om smartphone-apps.

7. Fremtidssikring: Tesla positionerer sig som en innovator, der konstant skubber grænserne for, hvad biler kan gøre, herunder implementering af selvkørende teknologi, der anvender kameraer og GPS til at navigere i komplekse miljøer.

8. Branding og livsstil: Ligesom Apple har Tesla skabt en stærk brandidentitet, der appellerer til en livsstil og et fællesskab. Tesla-ejere er ofte meget engagerede, og bilen er blevet et statussymbol, ligesom iPhones.

Jeg er overbevist om, at den traditionelle benzin/dieselbil (ICE) sakker mere og mere bagud i konkurrencen. Det er bekymrende, at de taber penge på hver eneste elbil (EV), de producerer, og det skrumpende marked for ICE-biler fører til en stadig mindre profit. Uden tilstrækkelige midler til innovation risikerer de at blive hægtet af udviklingen.

Tesla har en profit per EV, som jeg tror, ingen i ICE-sektoren vil kunne matche inden for de næste fem år. Hvis ikke de tilpasser sig hurtigt, vil de stå over for en uoverkommelig udfordring. I takt med at robotaxi-teknologien udvikler sig, kan vi begynde at se, hvordan disse selvkørende køretøjer stille og roligt overtager markedet. Der er endda en mulighed for, at almindelige biler kan blive forbudt i større byer, hvilket vil revolutionere den måde, vi tænker transport på.

Det er tydeligt, at fremtiden tilhører de innovative, og det er på høje tid, at ICE-producenterne indser, at de må investere i bæredygtige løsninger for at overleve i denne nye æra. P.t fyre de jo folk og lukker fabrikker. Tesla bygger fabrikker.

Fra det nuværende niveau ser jeg betydeligt mere potentiale i Tesla end i nogen af de andre "Mag 7" virksomheder. Inden udgangen af 2030 vil Tesla sandsynligvis være tættere på at blive et 10 billioner USD selskab end et på 5 billioner. Arkinvests Katie Woods, Ron Barron og flere andre deler denne opfattelse, og man må formode, at de har undersøgt casen grundigt.

Som teknologiuddannet, ligesom Anders Bæk, mener jeg, at vi betragter nogle helt andre parametre end de traditionelle analytikere, som ofte har fokus på tal og statistikker. Vi ser på innovation, bæredygtighed og langsigtede trends, der former fremtiden. Det er her, Tesla virkelig skiller sig ud med sin evne til at forandre transportsektoren og skabe en grønnere fremtid.

Potentialet i Tesla er ikke kun i deres nuværende produkter, men også i deres vision for fremtiden. Virksomhedens evne til at tilpasse sig og lede an i den teknologiske udvikling gør dem til en vigtig aktør i en verden, hvor bæredygtighed er i fokus.