Teqnion AB er en svensk industrikoncern, der er aktiv på tværs af en bred vifte af nichesektorer gennem en decentral struktur der består af 25 virksomheder.
Visionen er at drive investeringer på det internationale marked, samt opkøbe og videreudvikle vækstvirksomheder over tid.
Grundlægger ledet af Johan Steen
Strategi med fokus på vækst gennem M&A og organisk vækst
Opkøb ske med tanke på selskaber der kan betale selskabet investeringen hjem på 5 år
Man er meget opmærksom på at man ikke topstyrer opkøbte selskaber, men i stedet støtter op omkring ledelsen med strategisk hjælp og vidensdeling
Til stede i sektorer som medtech, forsvar, elektrificering, infrastruktur og byggeri
Koncernen omfatter virksomheder som Wallmek, Innoguard og Vicky Teknik.
Udbyttepolitik hvor der kan udloddes op til ti procent af det estimerede overskud, men prioriteten er at allokere tilgængelig kapital til virksomhedsopkøb.
Opkøbte i 2023

• Stanwell Technic
• Schill Reglerteknik
• Surge Protection Devices
  Leverede Q1 resultater igår 23 April 2024 og skiftede endda til engelsk sprog, så jeg har en chance

Nøgletal
Kurs: 198,80
Market Cap: 3.407B
P/E: 26,47
Forward P/E: 0,00
P/S: 2,31
P/B: 4,64
Enterprise value: 3.736B
Profit margin: 8,47%
Operating margin : 10,58%
Gæld/egenkapital : 49,06%
ROE: 21,20%
ROA: 7,68%
Indtjeningsvækst kvartal: -4,90%
Omsætningsvækst kvartal: 3,00%
Udbytte: 0,00%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret

Hvad taler for ?
Diversificeret portefølje af selskaber der går på tværs af mange segmenter og slutkunder
Høj andel af insider ejerskaber
Pengestrømmene investeres i nye opkøb, der generer nye pengestrømme
Ubetydelig gæld
Opkøb sker altid på baggrund af pengestrømme og banklån og ikke aktie emissioner med tilhørende udvandinger
Mulighed for at investere i den fysiske verden
Man har unikt fokus på mindre virksomheder i niche segmenter, der falder uden for andre aktøres søgelys, hvilket sikrer at der ikke er for meget konkurrence i budrunder
Omsætningen steg i 2023 med +11% samtidig med at EBITA steg med +17%
+47% CAGR de seneste 4 år
Solid ordrebeholdning
Har styrket TEQ-teamet med tre nye erfarne kollegaer

Hvad taler imod ?
Det er altid svært at lave opkøb, men man har en solid track rekord
På trods af rigtig mange selskaber, så er porteføljen meget koncerteret omkring Sverige
Det kræver meget at organisationen at vokse i den vækst det sker nu, og kunne gabe over den mængde af datterselskaber i så forskellige sektorer
Makrobilledet kan udgøre en risiko for den type virksomheder man investerer i, der er meget udsatte for stigninger i input omkostninger og lønninger
Man kan blive tvunget til at finde andre størrelse virksomheder end dem man har succes med i dag, for at kunne forsætte vækstplanerne.
Q1 viste negativ organisk vækst på -1.5%, hvor også EPS lå -32% lavere y/y
Faldende frit cashflow der i Q1 var ligefrem var negativt.
Man er eksponeret mod byggebranchen i Sverige der gennemgår den værste tid i årtier, og man forventer ikke nogen stigning, før renten tager en markant nedadgående drejning.
Markant stigning i tilgodehavender
Svækkelsen af den svenske krone har belastet det regnskabsmæssige resultat markant. Det er en af de negative konsekvenser ved at blive internationale og dermed opererer med flere slags valuta.

Holdning
Imponerende selskab, og hold da op, hvor gør de det bare godt.
Jeg har meget få betænkninger ved at skulle investere i selskabet.
Prissætningen er til den hidsige side, og de skal til at købe selskaber af en anden type end tidligere.
Spørgsmålet er hvor kursen ender når markedet er færdig med at tage et lidt skuffende Q1 ind. Meget af skuffelsen ligger i regnskabsmæssige justeringer, hvorfor jeg tror at markedet hurtigt falder til ro igen.
Ingen position