West Fraser Timber Co. Ltd. er et canadisk skovbrugsfirma, der producerer tømmer, LVL, MDF, krydsfiner, papirmasse, avispapir og flis
En af verdens største producenter af bæredygtige træbaserede byggematerialer
Diversifiseret produkt portefølje, men ikke sektor diversificeret hvor man er meget fokuseret på byggesektoren
Omsætningen ligger 69% i US, 16% Canada, 7% UK/Europa 5% Kina og 3% Asien
Renovering har altid været største segment, men de senere år har nybygninger nærmet sig og overhalet industri brug. Jeg tror dog det vil normalisere sig de næste år.
Tidligere afvist samlet bud fra CVC Capital og Kronospan
Strategi om at være en lavprisproducent på de vigtigste markeder
Har måtte lukke flere værker fordi man ikke kan få adgang til økonomisk rentabel fiber.
Fuldført opkøbet af Spray Lake Sawmills beliggende i Cochrane, Alberta
Strategiske planer involverer aktietilbagekøb når der handles med rabat til indre værdi
10.800 ansatte

Nøgletal
Kurs: 85,28
Market Cap: 6.978B
P/E: 0,00
Forward P/E: 11,75
P/S: 1,08
P/B: 0,96
Enterprise value: 6.325B
Profit margin: -2,59%
Operating margin : -3,50%
Gæld/egenkapital : 7,45%
ROE: -2,25%
ROA: -0,03%
Indtjeningsvækst kvartal: 0,00%
Omsætningsvækst kvartal: -6,30%
Udbytte: 1,47%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret

Hvad taler for ?
Der er strukturelt behov for flere boliger, hvilket betyder øget efterspørgsel
Fornuftig kapitalallokering
Store tilhængere af aktietilbagekøbsprogrammer hvor man tilbagekøber store mængder aktier. De aktier selskabet køber vil blive annulleret for at skabe værdi til aktionærerne.
Er placeret til at drage fordel af stærke ESG og bæredygtigheds fundamentaler
Stærk likviditet og generel attraktiv finansiel position.
Produktmiks er vejen til forbedringer og højere avance
Udbetaling af stabilt holdbart udbytte
Holde kontant buffer så der kan lave strategiske investeringer
Historikken viser at man er effektiv til at styre forretningen gennem forskellige markedscyklusser.
Fremskridt i den igangværende porteføljeoptimeringsstrategi
Kontinuerligt fokus på effektivitet har historisk betydet at man har haft de bedste margins.

Hvad taler imod ?
Begrænsninger i tilgængeligt træ, arbejdskraft og udstyr hæmmer væksten. Især produktionen i British Columbia, Canada er nedadgående som man har måtte tage konsekvensen af.
Træpriserne har taget et stort dyk og ligger nu på på halvdelen af toppene i 2022. Den har dog stabiliseret sig
Opbremsningen i boligbyggeriet har lagt yderligere pres på forretningen.
Har måtte foretage nedskrivning af lagere grundet de lavere priser.
Q4 2023 var en katastrofe og bød på underskud på USD -154 mio.
Margins er forsvundet.
Kræver store tilpasninger af forretningen i øjeblikket.
Har ikke jord værditilvæksten som nogle andre spillere i sektoren, som stødpude mod udsving i råvarepriser

Holdning
Timingen er forkert og jeg tror desværre på der kommer til at gå år før sweetspot er der igen, så jeg parkerer den for nu.
Kunderne er meget afhængige af renten, og der ser jeg desværre ingen markante fald i nærmeste fremtid, da der stadig ikke er styr på inflationen.
Ingen position