Rheinmetall er en førende, globalt aktiv, integreret teknologigruppe, der udvikler og sælger komponenter, systemer og tjenester til sikkerheds- og civilindustrien.
Direkte leverandør til den globale bilindustri og en førende international systemleverandør til sikkerhedsteknologi.
Europas største ammunitionsproducent
Er nok mest kendt for Leopard kampvognen
Tilbyder omfattende trænings- og simuleringsløsninger.
Koncernstrukturen omfatter de fem divisioner

• Vehicle Systems Europe
  Militær køretøjsportefølje på hjul og bælter til kamp, støtte, logistik og specialkøretøjer
• Vehicle Systems International
  Militær køretøjsportefølje med fokus på de australske, amerikanske og britiske markeder.
• Weapon and Ammunition
  Våben- og ammunitionsdivisionens portefølje omfatter løsninger til trussels-passende, effektiv og præcis ildkraft samt omfattende beskyttelse og operationsstøtte.
• Electronic Solutions
  Divisionen dækker hele kæden af enheder i systemnetværket: fra sensorer og netværk af platforme og soldater til (delvis) automatiseret tilslutning af effektorer.
• Power Systems
  Systemleverandør til højkvalitets og innovative (mobilitets)løsninger, styringsteknologier og digitale applikationer til blandt andet bil- og energiindustrien
  Omsætningen er fordelt på Vehicle Systems 43%, Weapon and Ammunition 34% og Electronic Solutions 23%.
  174 lokationer.
  Kunder i 138 lande.
  Blev del af det tyske DAX index i 2023
  Har sammen med ukrainsk partnervirksomhed har etableret et joint venture, som fremover skal producere ammunition i Ukraine.
  33.700 ansatte.
  Købte i 2023 Expal Systems der er producent af ammunition for at geare op på produktionen.
  Havde kapitalmarkedsdag i november 2023 hvor der ligger præsentation.
  Kommer med Q1 resultater 14. maj 2024.

Nøgletal
Kurs: 421,30
Market Cap: 18.277B
P/E: 36,89
Forward P/E: 20,85
P/S: 2,63
P/B: 6,24
Enterprise value: 20.585B
Profit margin: 7,19%
Operating margin : 9,78%
Gæld/egenkapital : 75,79%
ROE: 18,01%
ROA: 5,25%
Indtjeningsvækst kvartal: 33,00%
Omsætningsvækst kvartal: 24,20%
Udbytte: 1,03%
*Nøgletal stammer fra YH financeapi og er ikke blevet revideret

Hvad taler for ?
Forsvarsbudgetterne begynder at accelerere ovenpå de mange konflikter. NATO Europa og Canada
forsvarsudgifter kommer til at vokse med +8.3%
Alt europæisk forsvarsmæssigt er man en central del af.
Backlog på EUR 26.6 mia.
Territorial- og traktatforsvar er tilbage i fokus
Nøgleleverandør i Rusland/Ukraine konflikten.
Overførsel af teknologi mellem de enkelte dele af koncernen
Hjemmemarkederne har stærk vækstpotentialeBred produktportefølje
I bilindustrien og industrien generelt er deres termiske og væskestyringsapplikationer synonyme med enestående ekspertise.
Har vundet en ny ordre fra en af verdens største bilproducenter til at levere flere millioner elektriske oliepumper.
Fokus på automatisering, sensorer og forbindelser
Fokus på ESG delen, hvor andre dele af sektoren lider.
Forventer i 2026 at nå margins på +15% hvor man tidligere har været glade så længe det var 2 cifret.
Der ligger stor efterspørgsel for at få genopfyldt tomme ammunitionslagre.
4 ud af 5 områder som Tyskland ønsker at investere i har man løsninger indenfor.
Gode muligheder for at blive førstevalg for Ukraines væbnede styrker
USA har potentiale til at blive et nyt hjemmemarked i slutningen af 20'erne
Der er flere områder hvor man forventer at vokse 10-50% CAGR over de kommende år.
Expal-opkøbet åbner nye muligheder for at gøre forretninger i Spanien
Der vil i en lang periode være et underudbud af ammunition, hvilket sikrer man kan komme af med alt man kan producere til attraktive priser.
Man sørger for digitale platforme til enhederne. Eks er panter tanks designet med en digital arkitektur der
muliggør åbenhed med NGVA-standarden. Nøglen til fremtidig beslutningsstøtte og automationssystemer.
Bliver det eneste tyske selskab med dybdegående teknologisk viden om 5. generation kampfly
F-35 bliver en vækstmulighed som leverandør

Hvad taler imod ?
Man har mange kompetencer i den klassiske motor branche. Hvad sker der i fremtiden med dette ?
Mangler nogle informationer på AI delen, som jeg ville have forventet mere af.
Rekord mange forskellige applikationer, hvilket spreder genanvendelse og specialer.
Er allerede steget +65% de seneste 6 måneder, og prissætningen begynder at se presset ud.
Er ikke vild med eksponeringen mod bilindustrien.

Holdning
Som Europas største ammunitionsproducent ligger der ordrer mange år ud i fremtiden og venter.
Kan mærke at det er sidste selskab i sektoren jeg kommer til at dække i denne omgang. Bliver mere og mere depressiv ved at kigge på det, især når der kigges på ammunition, fremfor digitale advarselssystemer og lignende.
Det er ikke behageligt at tænke på at jo mere udstyr der bliver ødelagt i Ukraine, jo større blive ordrebøgerne. Er lidt overrasket over jeg har det på denne måde.
Ingen position

Kommer med regnskab i dag.