Investorer er meget sikre på at økonomien svækkes og positionerer sig til at Federal Reserve kommer til at sænke mange gange

September var dårlig for aktierne
Det samme gjaldt for oktober
I den senere del af oktober skete der dog noget, som har vendt stemningen
Renterne begyndte at falde
Og udviklingen er fortsat og meget markant

I nedenstående figurer fremgår den amerikanske statsrentestruktur for henholdvis 20/10 og 28/11 2023

I begge tilfælde er rentestrukturen meget invers (korte renter meget højere end lange)

Bemærk venligst, at renten på den 10 årige amerikanske statsobligation den 20/10 2023 var over 4,9 %.

Aktuelt er den faldet til under 4,3 %
Investorerne positionerer sig til en økonomisk svækkelse og mange FED nedsættelser i 2024, som også vil smitte af på ECB

Rentefald betyder også vækstafmatning

Et rentefald er godt for obligationsejerne og det bliver ultimativt også gode nyheder for aktieinvestorerne. Renten falder fordi inflationen falder men også fordi der sker en vækstafmatning. Den afmatning kommer til at sætte sig i virksomhedernes indtjening, og det gode spørgsmål er, i hvor stor udstrækning investorerne allerede har taget udgangspunkt i det?

Lavere renter også til boligejerne

Den europæiske centralbank snakker stadig ikke om lavere renter, men det kommer de snart til. Lavere renter i Europa betyder også lavere renter i Danmark. Det har vi allerede set i et vist omfang for boligejere med de længereløbende markedsrenter. I 2024 kommer turen også til boligejere med korte rentetilpasninger. I hvert fald hvis man spørger investorerne. En tese som jeg også køber ind på

Figur 1: USA rentekurve, 20/10/2023

Kilde: https://www.ustreasuryyieldcurve.com/