Enbridge Inc. er et rørledningsselskab med fokus på Nordamerika men med investeringer over hele verden på tværs af energiklasser
Virksomheden ejer og driver også et reguleret naturgasværk og Canadas største naturgasdistributionsselskab.
Virksomheden opererer gennem fem segmenter: Liquid Pipelines, Gas Transmission og Midstream, Gas Distribution and Storage, Renewable Power Generation og Energy Services
28.500 km rørledning til transport af råolie og 38.300 km rørledning til naturgastransport
Man har fokus på nye teknologier og har forstået skift i behov, samtidig med man har den traditionelle forretning til at føde den nye forretning.
Mindre vedvarende energiportefølje primært fokuseret på onshore og offshore vindprojekter.
Forpligtet til at opnå netto nul-emissioner inden 2050.
Lavrisiko forretningsmodel understøttet af skala og pengestrømme af høj kvalitet
Skaber Nordamerikas største naturgasplatform, der leverer ~9,3 bcf/d til ~7 millioner kunder ved at opkøbe The East Ohio Gas Company og Questar Gas Company.
12.000+ ansatte

Nøgletal
Kurs: 33,54
Market Cap: 71.292B
P/E: 23,96
Forward P/E: 16,44
P/S: 1,50
P/B: 1,26
Enterprise value: 156.26B
Profit margin: 8,70%
Operating margin : 19,88%
ROE: 6,44%
ROA: 3,41%
Indtjeningsvækst kvartal: 313,60%
Omsætningsvækst kvartal: -21,10%
Udbytte: 7,81%
*Nøgletal stammer fra Yahoo Finance og er ikke blevet revideret

Hvad taler for ?
Naturgas vil fortsat være en afgørende energi kilder i mange år frem.
Udbetaler solide udbytter og har hævet udbyttet 28 år i træk. Udbetaler mellem 60-70%.
Aktietilbagekøbsprogram
Flytter 20% af den gas der bliver brugt i USA, og 30% af den olie der produceres i Nordamerika
Bred eksponering mod energisektor US da man også investerer i "grønne" kilder med investeringer i 23 vindmøllefarme og 17 solfarme
21.000 kunder tilføjet i H1 2023 med ~42K prognose for 2023
Amerikanske politikere virker heldigvis mere rationelle i forhold til Gas som overgangsteknologi
Ontarios befolkning forventes at vokse med 2.5 millioner mennesker over de næste 10 årEr del af Frankrigs Saint-Nazaire havvindmøllepark der viser man også går ud over US grænser
Nordamerikas gasfordel vil føre til øget LNG-markedsandel fremtil 2040
Globale forsyningsselskaber, der bruger naturgas til at producere strøm, søger efter pålidelige kilder til flydende naturgas (LNG). Enbridge bygger nye naturgasledninger til at forbinde producenter til LNG-anlæg
80 % af EBITDA har indbygget inflationsbeskyttelse
98% af pengene strømmene har Cost-of-service indbygget, hvilket betyder forudsigeligt cash flow
Kun 10 % af gældsporteføljen er eksponeret for variabel rente
Liste af kommende ekspansionsprojekter der er kommercielt sikrede
Med en række af projekter klar til udrulning bør man kunne fortsætte med at vokse sit cash flow i en sund hastighed i mange år fremover
Meget stabile pengestrømme, der giver mulighed for et konsekvent og forudsigeligt afkast af kapital til aktionærerne på baggrund af take-or-pay-kontrakter
Ønsker at øge sin havvindkapacitet med 50 % inden FY 2025
Tydelige defensive kvaliteter.

Hvad taler imod ?
Deres største voldgrav er deres massive ledningsinfrastruktur, men hvilken værdi har de på længere sigt i den grønne omstilling afgøres af politikerne
Højere energipriser og stigende renter
Politikerne styrer hvad der er ESG og hvad der ikke er
Gæld er en fast del af udviklingen og den er stigende år for år.
Renteudsving i +/- 0,25 = +/- USD 2 mio. indvirkning på renteudgifter pr. måned
Udviklingen i priserne på olie/gas markederne kan bestemme, hvor meget der skal flyttes
Beslutninger fra politikerne kan gøre at baseload skal komme fra andre energikilder.
De seneste kvartalsrapporter har ikke været prangende.
Faldet 14% i år
Det er ingen vækstmaskine. Forventningerne er EPS vækst på 4%-6% CAGR fremover.
Er ikke kæmpe fan af havvindprojekter, da jeg er i tvivl om rentabiliteten på sigt.

Holdning
For mig ligner deres forrentning en no-brainer investering længere ud i fremtiden, end jeg kan spå.
Prissætningen er stadig til den hidsige side, og er generelt i tvivl om det er noget jeg ville have i porteføljen selvom prisen var anderledes, primært grundet politikernes store magt på området.
Har ingen forventning om det ændrer sig.
Ingen position