Svenske SBB har allerede skabt stor usikkerhed blandt svenske investorer, som frygter en dominoeffekt på ejendomsmarkedet

Svenske SBB er et ejendomsselskab med "lidt af hvert"

I perioden med negative renter frem til slutningen af 2021, var det en gearet investering på ejendomsmarkedet

Lave fundingomkostninger og årlige prisstigninger var den perfekte cocktail

På toppen i slutningen af 2021, havde selskabet en markedsværdi på næsten 80 mia. SEK

Den værdi er nu svundet ind til ca. 1/10

Selskabet meddelte for 2 dage siden, at de ville undersøge hvordan de kunne skabe værdi for aktionærerne igennem forskellige tiltag, fordi de mente at værdien var væsentlig højere end afspejlet i aktiekursen.

Et af disse kunne føre til et salg af hele selskabet

Andre muligheder kunne være salg af ejendomme

Det lyder alt sammen fornuftigt tænker de fleste

Udfordringerne er dog en del:

Det er altid bedst hvis der kommer en udefra og indikerer at din aktie er væsentlig mere værd end markedet er villig til at betale. Tiltaget kommer indefra

Den indre værdi af selskabets ejendomme er mange gange større end børsværdi per aktie.

Spørgsmålet er om de bogførte værdier er markedsreelle?
En af de store aktionærer med 4,8 % af kapitalen er selskabets direktør Ilja Batljan.
Han har været en del af successen på vej op
Nu går det den anden vej, og IB deler vandene
I går aftes blev det meddelt, Ilja Batljan-invest udskyder rentebetalinger på sine lån, som måske/formentlig sker mod pant i SBB aktier

SBB har løbende udbetalt udbytte på 0,10-0,12 SEK per måned, og disse indtægter har været og er en del af investeringscasen

SBB kan meget vel komme til at droppe udbyttebetalingerne, og det kan starte en dominoeffekt hos investorerne

Det er dog formentlig ikke der hvor risikoen er størst. Det er den formentlig hvis selskabet får svært ved at refinansiere sin gæld og/eller hvis de bliver tvunget til frasalg i en svensk økonomi/ejendomsmarked, som for første gang i mange år for alvor vakler

Det er ikke kun i SBB vi ser en effekt

Meget bemærkelsesværdigt har Nordea massivt underperformet Danske Bank de seneste uger

Det skyldes formentlig bl.a., at den svenske økonomi er under pres og at investorerne frygter for en form for dominoeffekt i det svenske ejendomsmarked. Nordea er en stor, stærk og godt kapitaliseret bank, men usikkerheden er ikke desto mindre til at få øje på.

Figur 1: Kursudvikling Nordea/Danske Bank (klik på billedet for at gøre det større)

Kilde: Nordnet