Det er årsdagen for Ruslands overfald på Ukraine. Her er lidt opsummering på de investeringsresultater, som sker midt i en meget trist tid

Den 24/2 er det årsdagen, hvor Rusland overfaldt Ukraine

Krigen er der stadig

Og også investeringsmæssigt er der stadig en række udfordringer

De som har investeret i Novo Nordisk er kommet godt og hurtigt videre

Lidt anderledes ser det ud udenfor Novo Nordisk i Danmark, som det fremgår af nedstående kursudvikling i figur 1.

Globalt har investorerne de seneste 12 måneder tabt ca. 13 % på den amerikanske vækstbørs, Nasdaq

De tyske aktier ligger 5 % højere i forhold til sidste år

De svenske aktier er steget med 6,5 %

De danske er steget med 7 %, men det billede "snyder", fordi Novo Nordisk med sin fine udvikling har trukket udviklingen gevaldigt op

Det er dog ikke kun Novo Nordisk, som er steget.

Bankaktierne har givet solide afkast, som det fremgår af nedenstående figur 3 med solide afkast til bl.a. Sydbank, Jyske Bank og Danske Bank, som det fremgår af figur 3.

Årsagen er først og fremmest de stigende renter, som får rentemarginalen til at stige markant og gavner indtjeningen

Udviklingen har generelt være alt andet end lineær

2022 var generelt et svært år med flere lavpunkter og negative intermezzoer

Året startede skidt med stigende inflation og centralbanker som for alvor kom op i stramningsgear

Investorerne håbede juni blev lavpunktet

Siden fulgte 6 uger indtil midten af august, hvor håbet om inflationstop, hurtig nedstigning fra den top og at centralbankerne ville blive hurtigt færdige med deres stramninger levede

I august kom der "utilstrækkelige" inflationstal, som slukkede det håb

Siden fulgte en meget markant september nedtur, som viste sig at være der hvor optimismen blev tæmmet, men hvor der også var en "ny begyndelse"

Luften blev renset, som det ofte sker når en kommer en meget voldsom nedtur. Og det var det i september

Siden blev investorerne overbeviste om at inflationen er toppet

Renterne ligger dog stadig højt.

Økonomien har det bedre end ventet - i Europa skyldes det ikke mindst markante fald i naturgaspriserne (figur 2) og den høje beskæftigelse og lave ledighed

I USA er det også beskæftigelsen som er med til at understøtte privatforbruget, som udgør 70 % af nationaløkonomien

1 år senere: Novo Nordisk, bankaktier og tankskibe som sejler som speedbåde

Der er stadig betydelige udfordringer i økonomien. Inflationen er på vej ned, men det kommer til at tage tid. I Ukraine er der stadig ikke udsigt til nogen god løsning. Renterne er høje og stigende og det er en udfordring både for aktie- og obligationsinvestorerne. Hvis man har investeret tungt i Novo Nordisk har man dog ikke de problemer, og det samme gælder for investorer, som har større beholdninger i danske bankaktier eller i tankskibsaktier, som nyder godt af høje rater.

Figur 1: Kursudvikling, Novo Nordisk vs OMX C25, Danmark

Kilde: Nordnet