"Stor potential i billigt bygge - påtaglig frestelse

Di tar ett grepp om en omaka fusion där den starke ska lyfta den svage upp i sadeln. Förvandlingen är redan i gång och bolaget har potential till att bli ett riktigt vilddjur till serieförvärvare. Den låga värderingen - med chans till högre - lockar."

Stor potential i billigt bygge – påtaglig frestelse

Veckans aktie: Di tar bett på ett bolag där det finns chans till en kraftig uppvärdering. Vi köper och väntar på att allt ska bita.

Dagens industri (www.di.se)

Det drejer sig om svenske Alligo (ejer håndværkerbutikkerne Swedol og Tools).

https://www.alligo.com/
https://www.swedol.se/
https://www.tools.se/

Efter købet af EA bliver AO lidt mere som Alligo og i mine øjne er AO lavere vurderet. Balancen er bedre, højere udbytte (6,1 vs 2,9 %) og resultatopgørelsen ikke dopet af en svækket svensk krone. Desuden er AO:s robotlager større og bedre (Cuby vs AutoStore).

Fra Alligos Q4:

"Nettoomsättningen ökade med 11,8 procent till 2 723 MSEK (2 436) och innehåller en icke försumbar inflationseffekt."

Fra AO:s Q4:

"I 4. kvartal 2022 realiserede AO en omsætning på 1.476,2 mio. kr., hvilket er 209,5 mio. kr. eller 16,5 % højere end i tilsvarende kvartal i 2021."

Alligo (SE+NO+FI) og AO (DK) er i øvrigt en mulig kombination, som konkurrencestyrelser i Norden kan godkende.

• Indtjening sammenholdt med lavere investering end i 2021-2022 forventes at fastholde en solid kapitalstruktur, der muliggør
  kapitalallokering til aktionærer i den høje
  ende af kapitalallokeringspolitikken, dvs.
  50 % af resultat efter skat.

Side 11 fra ÅRSRAPPORTEN

• EA giver en ny og stor kundegruppe (snedkere og tømrere)
• robotlager nr 2 giver et enormt potentiale
• nyt VA-lager i Horsens muliggør store leverancer for separatkloakering (et projekt, som afsluttes om ca 30 år)

Det garanterede udbytte er blot "sølle" 7,3 % !

"Allokering til aktionærerne i form af ordinære udbytter, der defineres som 33-50 % af årets resultat efter skat."

2021: 48 % (4,50 DKK per aktie)
2022: 49 % (5,25 DKK per aktie)

AO Bank giver god indlånsrente. I øjeblikket 6,1 %.

22/2 09:52

Byggevaregrossisten Brdr. A&O kom gennem fjerde kvartal med fremgang på de væsentligste poster og satte dermed også et solidt punktum for 2022. Forude venter der dog større usikkerhed og risiko for en vis afmatning.

Det fremgår af selskabets årsregnskab onsdag morgen.

Toplinjen voksede i fjerde kvartal til 1476,2 mio. kr. mod 1266,7 mio. kr. i samme periode året forinden, mens omsætningen for hele året voksede 12 pct. - heraf kan 4 pct. tilskrives opkøbet af EA Væktøj i april 2022, oplyser A&O.

Også driftsresultatet før af- og nedskrivninger (EBITDA) steg og endte i fjerde kvartal på 139,2 mio. kr. mod 108,4 samme kvartal året forinden. For hele året lød driftsoverskuddet på 491,6 mio. kr. mod 417,2 mio. kr.

Før skat landede selskabet et overskud i årets tre sidste måneder på 108,9 mio. kr. I fjerde kvartal 2021 lød den post på 87,8 mio. kr.

I 2022 voksede overskuddet før skat til 377,4 mio. kr. fra 326,1 mio. kr. året inden.

Forude venter der dog større usikkerhed som følge af omkostningsinflation og stigende renter, som A&O venter kan skabe en afmatning i bygge- og anlægsbranchen. Det får selskabet til at udvide spændet for sine forventninger.

Der ventes i 2023 et resultat før skat på 300-330 mio. kr., mens driften ses lande på 435-465 mio. kr. Der ventes derudover en omsætning på 5250-5450 mio. kr.

• På kort sigt vurderes marginerne at kunne komme under pres, såfremt aktivitetsfald skaber yderligere overkapacitet. Ligeledes vurderes resultaterne at komme under pres fra det høje omkostningstryk, herunder fragt og energipriser, der ikke i fuldt omfang kan overvæltes på salgspriserne, skriver Brdr. A&O i regnskabet, men vurderer dog, at selskabet står godt positioneret til både mere eller mindre positive markedsvilkår.

Tabel over A&O Johansens årsregnskab for 2022:
Mio. kr.
Q4 2022
Q4 2021

FY 2022

FY 2021
Nettoomsætning
1476,2
1266,7

5375,0

4800,5
EBITDA
139,2 108,4

491,6

417,2
Resultat før skat
108,9
87,8

377,4

326,1
Nettoresultat

--

294,5

253,8
Udbytte per aktie (kr.)

5,25

4,5

A&O Johansens forventninger til 2023:

Mio. kr.
Ved FY 2022
Omsætning
5250-5450
EBITDA
435-465
Resultat før skat
300-330

.\˙ MarketWire