Det har været en "travl" uge med store udsving på aktiemarkedet. Andre steder er der mere roligt

Et tilbageblik på ugens udsving viser, at det har været en travl uge på aktiemarkedet

Onsdagens renteannoncering med stigning på 0,5 % var som ventet. Federal Reserve skruer ned for tempoet, men rentetoppen ligger stadig omkring +/- 5 %

I Europa hævede ECB ligeledes med 0,5 % og varsler også flere rentestigninger

Udviklingen har haft en betydelig effekt på aktierne. I nedenstående figur 1 er afbildet 1 uges kursudvikling for Nasdaq Composite

Først steg aktierne massivt efter tirsdagens CPI tal

Så blev markedet let skuffet onsdag efter FED annoncering

Torsdag kom reaktionen på det hele med meget store kursnedgange

I alt har der været bevægelser på 7-8 % på indeksniveau fra top til bund og netto slutter ugen, formentlig lavere end hvor vi startede.

Den kortsigtede fremtid byder stadig på flere rentestigninger og risiko for recession.

For investorerne er det ikke kun de to RR - rentestigning og recession, som er en udfordring. Det er i høj grad også den usikkerhed der følger med

Udmeldingen fra den amerikanske centralbank har ikke haft så stor effekt på renten

I nedenstående figur 2 er vist den aktuelle rentestruktur

Investorerne indpriser fortsat muligheden for højere FED Funds + en recession

Sidstnævnte ses af rentekurven, aktuelt per 15/12

Set over en længere periode er udviklingen meget bemærkelsesværdig. Forskellen mellem 2 årige og 10 årige obligationsrenter er vist i figur 3

Den forskel har ikke været større, længe. Forskellen trækkes først og fremmest op af at de korte renter er høje, sekundært at de lange renter er lavere. Der trækkes altså i begge ender

Så længe rentekurven er så inverteret som tilfældet er, er det på den ene side med at bremse større kursfald. Investorerne håber der er en centralbanknødbremse et eller andet sted ude i horisonten.

På den anden side er risikoen for at stigende renter trækker økonomien i recession med negative indtjeningsrevisioner som konsekvens ganske store

Høj risiko på overtid er problematisk

Investorerne forbliver i risikomæssigt alarmberedskab. Det viser denne uges udvikling ganske klart. Rentestigninger og recession går hånd i hånd og det er fortsat en problematisk cocktail for investorerne at tage stilling til

Figur 1: 1 uges kursudvikling, Nasdaq Composite

Kilde: Nordnet