Find din Schneider Electric samarbejdspartner | Schneider Electric DK

Partner Locator

(www.se.com)

A&O Johansen
Lemvigh-Müller
Solar A/S

Elbilerne drøner ud på de danske veje, og i takt med at det sker, bliver der installerer tusindvis af ladestandere. Men det er slet ikke nok. Potentialet er enormt, og eksperter forventer kraftig vækst de kommende år. Det nye marked ligger lige til højrebenet for både små og store elinstallatører."

Ladestandere i kraftig acceleration

Elbilerne drøner ud på de danske veje, og i takt med at det sker, bliver der installeret tusindvis af ladestandere. Men det er slet ikke nok. Potentialet er enormt, og eksperter forventer kraftig vækst de kommende år. Det nye marked ligger lige til højrebenet for både små og store elinstallatører.

(installator.dk)

Error 429 (Too Many Requests)!!1

(trends.google.se)

A&O Johansen har 166 ladestandere. Hvor mange har Sanistål?

Idag er det viktig at være VVS- og elgrossist (ikke VVS- eller elgrossist) med luft/vand-varmepumpe, som et udmærket eksempel. A&O Johansen har idag ca 15-20 % markedsandel indefor dansk el (ca 30 % indenfor dansk VVS).

At elgrossister som A&O Johansen og Solar A/S kommer at profitere på køb af ladestandere i Danmark er klart. Normalt er salget nemlig via elgrossister.

"- Vi startade upp projektet i Orminge på uppdrag av Aros Bostad som utöver belysning och brandlarm ville få laddboxar installerade i garaget. Eftersom valet av leverantör var upp till oss tog vi en första kontakt med Defa som i sin tur hänvisade oss till Ahlsell, säger John Heró, offert- och kalkylansvarig på Carls Elektriska."

Lyckat pilotprojekt kring elbilsladdning

I Orminge strax utanför Stockholm har Defa, Carls Elektriska och vi på Ahlsell samarbetat i ett spännande pilotprojekt kring elbilsladdning. Lösningen är...

(www.ahlsell.se)

Ahlsell har en hjemmeside for dansk VVS, men det er i grunden kun GDS/DIY-artiklerne fra datterselskabet VVS Trading. Kunderne kan dog bestille fra Ahlsells centrallager i Hallsberg (Midtsverige).

https://ahlsell-vvs.dk/
https://www.vvs-trading.dk/

Ahlsell skrev når den danske hjemmesiden lanceredes at de fokuserede på danske hoteller. Et fejl med Covid-19 i betragtning.

Nu virker de sælge en del til boligforeninger, men det er sandsynligvis ikke de store volumer.

Ahlsell voksede ikke meget i Norden (SE+NO+FI) under 2020 (måske 1 %), men har CVC som ejere.

Stark ejes også af CVC og i teorin hade Ahlsell + Stark + A&O blevet en nordisk byggegigant indenfor B2B og B2C (fysisk og på nettet). Stark vill jo ekspandere og en fusion med Ahlsell og A&O kan betragtes som ekspansion.

"Vvs-installatøren Vvs Experten, som ligger i Brædstrup mellem Horsens og Silkeborg, opnåede i starten af året el-autorisation og har siden været i fuld gang med at etablere egen el-afdeling. Med det nye forretningsområde har installatøren taget konsekvensen og hedder nu Vvs & El Eksperten. Samtidig har virksomheden siden årsskiftet udvidet medarbejderstaben med flere el-faglærte.

• Vi har oplevet højt aktivitetsniveau de seneste år - særligt vvs-opgaver i forbindelse med boligbyggerier og installation af varmepumper boomer. Det klager vi bestemt ikke over, men vi må samtidig erkende, at vvs-arbejde bliver mere og mere elektrisk, siger direktør i virksomheden, Dan Leonhard Pedersen (billedet t.v.), om årsagen til udvidelsen af virksomhedens kompetencevifte."

https://www.installationsmedierne.dk/vvs-installatoer-lancerer-nyt-forretningsomraade/

Saniståls CEO sagte at de samarbejder med Solar A/S indenfor el. Har Sanistål efter 15 år stadigvæk ikke etableret sig som elgrossist på egen hånd?

Fra 2006:

"Sanistål går ind på el-markedet"

404 - Hov... vi kan ikke finde siden | Nordjyske.dk

(nordjyske.dk)

Muligvis er dette (lav markedsandel indenfor el og sandsynligvis lav avance hvis Solar-artikler) en anden årsag til at Sanistål bliver overhalet af A&O Johansen og Brdr Dahl især nu når VVS og el blir integrerede.

(ao.dk)

(candidate.hr-manager.net)

(candidate.hr-manager.net)

A&O er desuden hele tiden nogle trin foran og bygger ud kapaciteten. Det drejer sig jo også om hvor mange artikler man kan ha i robotlager. A&O har stadigvæk ikke benyttet den tilkøbte nabogrunden og kan fortsat ekspandere i Albertslund også efter robotlager nr 2 er klar (foråret 2022).

ATcon A/S | LinkedIn

ATcon A/S | 554 abonnés sur LinkedIn. Bygherrerådgivning og byggestyring | ATcon A/S har eksisteret siden 2008 og har lige siden omsat vores store erfaring i en lang række byggeprojekter i hele Danmark. Vi arbejder med udvikling, nybyggeri og renovering. ATcon har speciale i byggestyring, fra start til slut koordinerer vi alle byggeprocesserne og sikrer at bygherres budget og tidsplan overholdes.

(fr.linkedin.com)

Solar A/S har gammel automatisering med SSI Schäfer, men hur effektiv den er ved jeg ikke.

Brdr Dahl hade tidligere miniload-automatisering fra Swisslog i Sverige og Norge og den er sandsynligvis lige effektiv som SSI Schäfers. Nu skal Brdr Dahl i Sverige på trods af dette skifte til SSI Schäfer (som A&O).

In our newsroom we bundle current information from SSI SCHAEFER. | SSI SCHÄFER

Receive our latest news, reports and articles from the press as well as content from our corporate magazine.

(www.ssi-schaefer.com)

Throughput:
Manual - 1
AutoStore - 2
Miniload (A&O lager 1) - 4
Shuttle (A&O lager 2) - 5

Cost:
Manual - 5
AutoStore - 4
Miniload (A&O lager 1) - 3
Shuttle (A&O lager 2) - 1

Se side 51:

Human Verification

(dspace.mit.edu)

"Enligt Lyko faller valet på Cuby (shuttle fra SSI Schäfer) och inte på den annars vanliga e-handelslösningen Autostore eftersom Lyko behöver snabb plockfrekvens.

• Autostore-lösningen har för låg kapacitet för våra produkter. Vi har ofta många produkter per kvitto/order och behöver automation med högre frekvens, säger Lykos vd Joanna Hummel."

Lyko väljer Schäfers automationslösning

Skönhetskedjan Lyko, som planerar att bygga ett nytt, 10 000 kvm stort lager i Vansbro, har valt en automationslösning med skyttlar från SSI Schäfer för att…

Intelligent Logistik (intelligentlogistik.com)

Der er således årsager til at A&O Johansen og Brdr Dahl vinder markedsandele fra Lemvigh-Müller og Sanistål.

Bedre DIGITALISERING (E-handelsprisen år efter år for A&O og Dahl), AUTOMATISERING (SSI Schäfer og lagerstørrelse) og i A&O:s tilfælde også DIVERSIFIERING (B2C).

Største trussel er pludselig konkurrence fra Ahlsell, Sanistål, Brdr. Dahl eller LM. Men lige nu ser det stabilt ud.

Flere roser positivt AO's investering i robotlager, men som jeg læser det har de alle robotlager, så det giver ingen videre fordel. De har også AO365, men da jeg ikke er håndværker, kan jeg ikke sige om dette kan betragtes som en moat

Seneste kvartal:
Ferguson +24,5 % (+20,1 % organisk)
A&O Johansen +26,8 %

Seneste tre kvartal:
Ferguson +10,8 %
A&O Johansen +18,4 %

Jeg siger ikke at A&O skal vurderes som Ferguson (USA er et større marked end Danmark), men PE=17 er absolut rimelig. Især som andre VVS- og elgrossister med lavere vækst vurderes rundt PE=17.

Yahoo

(finance.yahoo.com)

https://www.fergusonplc.com/en/index.html

Danmark er virkelig unikt i det at I har tre VVS- og elgrossister på børsen og uanset om man sammenligner med Sanistål eller med 'peers' i Europa og Nordamerika er A&O Johansen (og sandsynligvis Solar A/S) fortsat undervurdered.

Den eneste (?) parameter, som peger på en investering i Sanistål, er P/S, men hvis Saniståls salg kræver så mange ansatte er det et salg, som skal vurderes lavere.

Personaleomkostninger er viktige for grossister og idag har A&O Johansen 773 ansatte mod 1.000 år 2007 på trods af at salget idag er 65 % højere (ikke justeret for inflation).

Salg per ansat er idag ca 75 % højere i A&O end i Sanistål.

B2C-salg (idag 21 % af A&O) vurderes normalt til meget højere P/S end B2B-salg. For svenske BHG/Bygghemma, som betragter BilligVVS som en konkurrent, er P/S rundt 2.

https://www.wearebhg.com/
https://www.byghjemme.dk/

Skal vi lige tage dette pick - Brdr. A & O - for dem har jeg selvfølgelig!!! så røg de direkte ind i porteføljen maj 2020 i kurs GAK 370 - nogenlunde samtidig som jeg satte min NTG-position (blær off).
Jeg havde tidligere observeret at køkkenbranchen havde gode muligheder for en solid upside og jeg havde købt en glimrende position i TCM Group pga. mit opsøgende arbejde i FA på denne, så Brdr. A & O gav nærmest sig selv. Deres P/E lå og rodede rundt i ca. 3, hvilket helt åbenlyst var en decideret fejl i markedet, da der intet i sol og måne stod i at de ville tabe noget på covid-19 - tværtimod. Således satte jeg en forholdsvis sikker - følte jeg - position. Og da det igennem foråret så ret sikkert ud, så positionerede jeg mig fuldt ud. Det var lidt af en no-brainer.

Om Sanistål er en god case ved jeg ikke nok om. De har en skyhøj P/E i forhold til Brdr. A & O - særligt deres forward P/E ser noget destruktiv ud. Brdr. A & O virker til at have momentum i branchen, så det gider jeg dårligt til at sætte mig alt for ind. Rammer Brdr. A & O deres målsætninger - hvilket meget tyder på - så kan jeg ikke se pointen i at sidde og satse på en anden case.

Når jeg ikke har solgt Brdr. A & O endnu - på trods af det massive afkast - så er det ganske enkelt fordi, at det Zlatan skriver er korrekt - de er undervurderet i forhold til resten af selskaberne i branchen og de er det selskab som vækster mest. Så derfor giver det - i markedet - ingen mening at de er lavest værdiansat.

Regnede IPA fejl i april/mai?

404 Page — FinanceLab

FinanceLab (www.financelab.dk)

Disruptive innovation - Wikipedia

(en.wikipedia.org)

Skal Sanistål også ind i B2C på trods af tidligere udtalelser om at ikke konkurrere med de professionelle?

Er det noget andet?

Muligvis ved Sanistål det ikke endnu men håber kun at de kan finde en 'quick-fix'.

Jeg har hverken A&O eller Sanistål.

https://ao.dk/globalassets/1-om-ao/investor-relations/selskabsmeddelelser/2021/insideres-handler-nr-1-2021.pdf

Hvad ser du selv i Sanistål?

I mine øjne er Sanistål kun en drøm om et turn-around men også hvis dette skulle bli virkelighed er Sanistål ikke et købscase, ifølge mig. Sanistål er allerede vurdered som om det har lykkedes selskabet med dette turn-around og så er det jo ikke. Konkurrenterne (især A&O Johansen) spiser jo op Sanistål kvartal efter kvartal.

Og så købe masser af Brd. A&O Johansen aktier til 1020 kr. pr. stk, for den er jo på vej ind i skyerne.

Muligvis vurderes Sanistål (PE=40-50?) til et ca 20 (!) gange højere PEG-tal end A&O. Det underlige er jo at grossisten med lav vækst har et højt PE-tal.

"In general, the P/E ratio is higher for a company with a higher growth rate. Thus, using just the P/E ratio would make high-growth companies appear overvalued relative to others. It is assumed that by dividing the P/E ratio by the earnings growth rate, the resulting ratio is better for comparing companies with different growth rates."

PEG ratio - Wikipedia

(en.wikipedia.org)

Forskellen kan naturligvis hurtig reduceres (sandsynligvis dog ikke elimineres) hvis Sanistål får styr på tingene, men efter Q1-rapporten (og presentationen) er jeg fortsat i tvivl.

Det er naturligvis korrekt, men også hvis man kun regner salg til professionelle (B2B) så er A&O overlegen.

Q1-21:
VVS-grossistbranchen +11 %
Sanistål +4 %
A&O (B2B+B2C) +27 %
A&O (kun B2B) +17 %

Jeg sporde om Saniståls lave salg per ansat og fikk den historiske forklaring (den solgte ståldivision hade behov for fler ansatte), men ikke hvorfor de stadigvæk har 1.200 ansatte. Et mysterium, ifølge mig.

Siden blev ikke fundet - HC Andersen Capital

HC Andersen Capital (hcandersencapital.dk)

Igår kl 00:48:

"HC Andersen Capital modtager betaling fra Sanistål for en Digital IR/Corporate Visibility abonnementsaftale."

Facebook

(www.facebook.com)

Har HC Andersen Capital muligvis også skrevet en analyse?

Hvorfor du vælger 'ultimo marts' er desuden et mysterium. Hvad foregik da?

Fand lige denne 'analyse' (9:40). Nogle fejl:

1. Dagens ATH er kun 108 % højere end i 2007-2008 (totalvurdering af hele A&O, massive aktieåterkøb).

2. Salg til private via 9 webshops.

Og det bliver så mit sidste indspark i denne kedelige debat om at finde gode investeringsmuligheder.

Da skrev de noget i stil med 'var och en blir salig på sin egen tro', så jeg har egentlig ikke noget at bevise. Facit har vi idag.

Den eneste parameter, som er interessant med Sanistål er P/S, men Solars P/S er på trods af opgang ikke så meget højere, så da er Solar A/S till PE (2021)=12-13 et bedre valg end Sanistål til PE (2021)=40-50, ifølge mig.

I A&O Johansen og Solar A/S køber insiders aktier. Hvordan ser det ud i Sanistål?

Leverancer til nybyggeri (Eurodan) giver normalt ikke de høje avancer. Sandsynligvis 10+ % så de 3x50 MDKK giver ikke meget gevinst efter skat.

Sanistål får bedre automatisering til efteråret, men AutoStore, som Sanistål skal benytte, er ikke så hurtigt som SSI Schäfer, som A&O benytter (robotlager 1) og skal benytte (robotlager 2). SSI Schäfer er dyrere end AutoStore.

Selskaberna har åbenbart ikke desamme ambitioner.

Solar A/S købte jeg under efteråret 2020 efter at ha analyseret aktien i 5-6 års tid (under tiden jeg har ejet A&O), men for Sanistål ser jeg fortsat ikke noget case.