http://www.hegnar.no/analyser/article758871.ece

Med venlig hilsen

Helge

Synes det er spøjst, at egenkapitalen i dette selskab handles med en rabat omkring 40 % (ligesom med AUSS), og Cermaq har endda en kassebeholdning svarende til 51 NOK/aktie med en Aktiekurs pt omkring 62 NOK. Har jeg overset noget? Det ser ud til at Cermaq har stiftet ny gæld til lavere rente og afviklet ældre gæld. Umiddelbart ser balancen bundsolid ud, og hvad mon de vil bruge pengene til?

cash flow fra drift i 2013 har dog ikke engang dækket capex - bl.a. pga. negativ påvirkning fra biologiske aktiver og arbejdskapital samt en værdiregulering sikkert i forbindelse med salg. Det er jo lidt svært at vurdere CFs i denne branche og specielt i denne forbindelse hvor fremtiden ser speciel ud for Cermaq med et kæmpe frasalg.

Det er en ordentlig bunke penge de har fået fingrene i, men er der nogle der har meninger om dette selskab og dets fremtid? Det undrer mig bare, at et selskab der forrentede egenkapitalen med 22 % % (fratrukket overskud fra frasolgte divisioner) handles med 40 % rabat på egenkapitalen samtidig med, at man har en
kassebeholdning svarende til næsten hele markedsværdien. Det føles næsten som om man får forretningen gratis.

Naturligvis kan dette være et særdeles godt år, som ikke forventes at gentage sig, men det er nu alligevel en ret lav prissætning. Hvis jeg skal tro på EPS-estimater fra hhv. BusinessWeek og Financial Times så handles Cermaq pt. til en P/E2014 ~ 7x.

Jeg har kun kigget på selskabet i kort tid og må næsten have overset nogle vigtige faktorer. Er der nogen der har noget at sige omkring Cermaq?

Forresten så kom AUSS også med dt flot regnskab for nylig men er slet ikke blevet belønnet for det. Den er fortsat meget billig. cash flow er dog heller ikke så godt.

http://e24.no/boers-og-finans/kvartalsresultater/anbefaler-tre-av-fire-oppdrettsselskaper/22632036

http://arkiv.radio24syv.dk/video/8931889/millionaerklubben-15-11-2013

Med venlig hilsen

Helge

Ligesom de andre opdrættere så kommer SALMAR ud med rekordresultat, men under forventningerne. Guidingen er desværre lidt negativ for første kvartal 2014. Alt i alt vil kursen nok falde i dag.

http://e24.no/boers-og-finans/kvartalsresultater/fortsatt-opptur-for-salmar/22630463

Det ser ud til at de vil udbetale 52 + 4 kr. i udbytte i Q1 2014,
Kursen er 110 dvs. man har efter udbutte givet 54 kr. pr. Aktie
Continuing operations kan ved nuværende laksepriser lave 8-9 i EPS og udbetale 4 kr. om året dvs. P/E omkring 6 og Yield omkring 8-9%

Så vidt jeg forstår så er planen at sælge andele i to datterselskaber (NPEL og Welcon) til en samlet værdi af ca. 900 mNOK til Kvefi som Merger disse to selskaber med deres egen Egersund Fisk A/S til navnet NewCo. Kvefi og AUSS har således 50 % ejerskab hver i det nye selskab, NewCo. AUSS' to selskaber er nu som "assets held for sale" i balancen. Det lader heller ikke til at disse to datterselskaber er særligt lønsomme forretninger. Kan se at tabet vist nok skyldes en rejusteret valuering af selskaberne som skal merges.

Det ville være en god kapitalindsprøjtning for AUSS at gennemføre dette salg, men det lader nu også til at de har gældsat sig yderligere. Håber det er til en lav rente - det kunne jeg ikke rigtig finde. Det lader til de betaler en rimelig høj rente på gammel gæld (~7%). AUSS har dog stadig en stærk likviditet og nettoarbejdskapital, men kapitalrisikoen er endvidere stigende.

http://www.dn.no/forsiden/borsMarked/article2717515.ece

Der blev meldt lidt uldent fra Nordea lige efter regnskabet. Nu har vi så fået en meget positiv præcisering med en stærk købsanbefaling:

http://www.hegnar.no/bors/article747103.ece

Med venlig hilsen

Helge Larsen

PS: Investor89 har Bakkafrost som sit top-picks i opdrætssegmentet. Det borger for kvaliteten af aktien.

http://e24.no/naeringsliv/oktober-boed-paa-sjoematrekord/22616897

http://www.hegnar.no/bors/article746938.ece

Trods det gode resultat, så kan opdagelsen af amøbegællesygdommen hos Bakkafrost og andre opdrættere på Færøerne måske lægge en dæmper på kurseuforien i dag. Nu får vi at se.

Med venlig hilsen

Helge Larsen

Med venlig hilsen

Helge

http://www.hegnar.no/analyser/aksjetips/article746868.ece

Med venlig hilsen

Helge

Det skal dog tilføjes at der ikke har været amøber tidligere i færøsk farvand i modsætning til Norge og Engelsk/ skotsk farvand. Her har der været udbrud flere gange, så det er noget man regner med kan ske i farmene.

På færøerne måler man regelmæssigt og er meget åbne omkring det. Der sker iøvrigt det, når udbruddet er der at det giver åndedrætsproblemer og højere dødelighed.

Der er tale om en meget tidlig indikation for at det kan komme.

Nu vælger man at "høste" hele farmen, en høst som faktisk var planlagt til nu.

Spørgsmålet er hvad det betyder på lidt længere sigt. Casen Bakkafrost har været helt i top hidtil

http://www.hegnar.no/bors/article746195.ece

Med venlig hilsen

Helge Larsen

http://www.hegnar.no/bors/article745939.ece.

Fra Ilaks d.d.:

"Ny prisoppgang

Til tross for tunge eksportvolumer, klatrer lakseprisen et nytt trinn oppover fredag. - Det er et voldsomt drag i markedet, kommenterer en eksportør.

• Det føles ikke komfortabelt. På så store volumer er det ikke normalt å få sånne priser som nå. Vi har jo ikke begynt på julehandelen, så vi kan nok fortsatt oppleve at det blir litt turbulent. Men det går nå bra foreløpig, sier en lakseeksportør til iLaks.

• Vi har ikke setlet så mye priser ennå, men peker seg ut mot 39-40 kroner for 3+. 3-4 ligger litt lavere, men 4+ er lik (på pris), legger han til.

Han er imponert over hvor sterk etterspørselssiden er på denne tiden av året.

• Det blir tøffere og tøffere å klare å selge på disse nivåene. Jeg føler ikke det er noe julerush ennå, men det er voldsomt drag i markedet som klarer å TA unna på disse prisene, påpeker han.

Råvaremegler Poseidicom melder om Oslo-priser på 39,85-40,25 kroner for fisk fra tre til seks kilo.

• Kort sagt, tilbudet er lavere enn etterspørselen i det fysiske markedet. Kortere finansielle forward-priser stiger. Norske kroner er fortsatt relativt svake mot Euro, skriver megler Søren Dam i en epost".

Med venlig hilsen

Helge Larsen

http://www.hegnar.no/bors/article745571.ece

Med venlig hilsen

Helge Larsen

Ja Yara leverede et fint regnskab. Indtjeningen er faldende men balancen er fantastisk stærk. Endelig har de fået stiftet lidt gæld. Bunge er opkøbt for ca. 4 bUSD så hut jeg visker og egenkapitalen er øget markant hvilket betyder at den pt handles til næsten 1,0x i K/IV. Alt i alt en rigtig fornuftig forretning. Jeg missede desværre aktien på kurs 231,5 for lidt siden. Det er jeg lidt irriteret over. Jeg venter på et godt entry point unde ren evt markedskorrektion eller lign.

Vh. Steffen Jørgensen

Page not found – Fish Pool

(fishpool.eu)

Følgende lakseaktier er på min overvågningsliste. (Har pt. Marine Harvest, Lerøy og Salmar i porteføljerne).

Marine Harvest
Austevoll Seafood
SalMar
Lerøy Seafood Group
Cermaq
Bakkafrost
Grieg Seafood
Norway Royal Salmon
The Scottish Salmon Company

Med venlig hilsen

Helge Larsen