#308: Guld stiger, sølv eksploderer, Novo vs Lilly

[ProinvestorNEWS]

Hansen og Larsen analyserer sølvets eksplosion og Japan-risikoen før en spændende uge med C25-regnskaber fra bl.a. DSV, Mærsk og Vestas. Få svaret på, om Novo Nordisk er undervurderet i forhold til Eli Lilly baseret på nye data fra læger vs. analytikere. Bliv klar til 2026-markedets største bevægelser i denne uges afsnit af Investeringspodcasten.

00:00 Intro
01:05 Guld og Sølv
06:48 Dollar-svækkelse
11:50 Novo Nordisk - regnskab
16:07 Danske Bank
16:18 Pandora
19:47 Mærsk
21:17 DSV
22:13 Novo Nordisk vs Eli Lilly

[PMPirate2]

Jeg vil gerne knytte et par kommentarer til jeres drøftelse af sølv, hvor i efter min mening overvurderer udbudselasticiteten.

For det første må vi huske på, at 70-75 procent af alt nyminet sølv er et biprodukt fra minedrift efter andre metaller som kobber, bly, zink og guld. Her er udbudselasticiteten helt fraværende, da udbuddet ikke reagerer på sølvprisen, men på prisen på de metaller sølvet findes sammen med.

For det andet tager det mange år at åbne nye miner. Så på den korte bane vil de højere sølvpriser ikke medføre øget udbud, selvom de høje sølvpriser lige nu kan øge udbuddet om 10-15 år.

Vi må heller ikke glemme, at både USA og Kina sidste år reklassificerede sølv som et strategisk vigtigt mineral. For USA var det især for at gøre det lettere at åbne nye sølvminer.

Men for Kina ser det ud til at være for at sikre de har sølv nok til eget forbrug. Sidste år eksporterede Kina over 5.000 tons sølv, svarende til næsten 20 procent af verdens samlede produktion i 2025. Startende ved årsskiftet har Kina har indført eksportrestriktioner for sølv, og det er ikke usandsynligt, at Kinas eksport af sølv i år vil falde til stort set nul.

[Helge_LarsenPI-redaktør]

Der er mange spekulationer omkring Kina´s tiltag.

Fakta er, et pr. 1. januar 2026 indførte Kina et nyt licenssystem for eksport af sølv, wolfram og antimon.

Det er ikke et totalforbud, men et system, hvor kun 44 godkendte virksomheder (primært statslige handelshuse eller producenter med en årlig produktion på over 80 tons) har tilladelse til at eksportere sølv i perioden 2026-2027.

Det drejer sig altså om en strammere regulering - ikke et stop for eksporten.

Kina har i mange år benyttet kvoter, og det nye system med 44 godkendte virksomheder er faktisk en svag stigning fra de 42 virksomheder, der havde tilladelse i 2025. Eksporten forventes derfor at fortsætte, omend under strengere statslig kontrol for at sikre forsyninger til Kinas egen voksende solcelle- og elbilindustri.

[ProinvestorNEWS]

Metalpriserne tager store dyk efter rekorder

29/1 17:03

Guld-, sølv- og kobberpriserne tager sent torsdag eftermiddag store dyk, efter at de tre metaller ellers satte friske rekorder tidligere på dagen.

Et troy ounce guld koster kort før 17-tiden 5186,99 dollar, og det er et fald på godt 7 pct. siden rekorden 5595,47 dollar sat tidligere på handelsdagen.

Sølvprisen for et troy ounce falder samtidig til 109,99 dollar, efter at den toppede i rekorden 121,65 dollar godt halvanden time forinden.

På metalbørsen i London toppede prisen for et ton kobber i 14.534 dollar ved 15.30 tiden, men siden er prisen dykket 6,6 pct. til 13.576 dollar.

.\˙ MarketWire

[PMPirate2]

Og de voldsomme fald ser ud til at fortsætte i dag, men her må vi huske på, at de kommer efter voldsomme stigninger.

I skrivende stund er guldprisen faldet tilbage til niveauet den 27. januar, mens sølvprisen er faldet tilbage til niveauet den 22. januar.

Det er kun naturligt vi ser sådan en korrektion.

Den store volatilitet giver usikkerhed i markederne, og spreads er usædvanligt høje, ligesom mange markedsaktører køber eller sælger store mængder i panik, så de mere eller mindre smadrer den ene eller den anden side i ordrebogen.

Det er rigtigt godt for en som mig, der har en beholdning af sølv og guld, og bruger algoritmisk handel til at tilføre likviditet til markederne. Kort fortalt har jeg i øjeblikket limiterede salgsordrer på metallerne åbne til mellem 3 og 10 procent over spot. Og selv til de priser sælger jeg ganske pænt. Pengene jeg får ind bliver brugt til at stille limiterede ordrer en anelse under spot, og her har jeg ikke svært ved at købe.

Men det bliver først rigtigt sjovt når nogen køber i panik uden at se hvilken pris de ender med at betale. Det skete for mig her i eftermiddags: En køber havde meget travlt med at købe sølv i London, og i løbet af få minutter solgte jeg næsten 20 procent af min beholdning af sølv i London til mellem 8 og 9,6 procent over spot. Lidt over en halv time senere var de penge jeg fik ind ved salget brugt til at købe sølv igen - men til en pris en anelse under spot.